报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月29日焦炭、焦煤期货主力合约2609整体先抑后扬、震荡偏强 考虑到下游钢铁市场明显恢复、国际能源价格韧性，以及焦炭供应上升、钢厂焦炭库存偏高、焦化厂对焦炭去库而对焦煤补库、港口对焦炭补库、焦煤港口库存偏低，预计后市煤焦价格或回调后再度走强，中期内或跟随钢铁价格仍有上涨空间 [5][9] 各部分总结 行情回顾与后市展望 - 4月29日，焦炭期货主力合约J2609前收盘价1818元/吨，收盘价1834元/吨，涨跌幅0.71%，成交量12311手，持仓量30434手，持仓量变化311手，资金流入0.21亿元；焦煤期货主力合约JM2609前收盘价1266.5元/吨，收盘价1273.5元/吨，涨跌幅0.71%，成交量476706手，持仓量435261手，持仓量变化4677手，资金流入1.08亿元 [5] - 4月29日黑色系期货持仓情况中，RB2610、J2609、JM2609、I2609合约前20多头持仓变化大于前20空头持仓变化，HC2610、SS2606合约前20多头持仓变化小于前20空头持仓变化 [6] - 4月29日，日照港、青岛港、天津港准一级冶金焦平仓价格指数均为1570元/吨且无涨跌；低硫主焦煤汇总价格方面，唐山1575元/吨无涨跌，吕梁1599元/吨无涨跌，临汾1530元/吨涨10元，邯郸1490元/吨无涨跌，菏泽1520元/吨无涨跌，平顶山1690元/吨无涨跌 [8] - 4月29日，焦炭2609合约日线KDJ指标降幅明显收窄，日线MACD红柱连续2个交易日收窄；焦煤2609合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续上升，日线MACD红柱连续5个交易日放大 [8] - 近期独立焦化企业连续6周盈利且近一周盈利明显走扩，焦炭产量攀升至去年10月下旬以来新高；港口焦炭库存连续6周上升至2020年7月初以来新高，焦企焦炭库存则连续7周去化，钢厂焦炭库存仍保持在679 - 698万吨的高位区间；4月20日至25日蒙煤通关量较前一周有所上升，甘其毛都口岸均值增幅为8.8%，大体在19.1 - 21.7万吨区间；焦化厂炼焦煤库存连续2周补库，钢厂炼焦煤库存则连续2周回落 [9] 行业要闻 - “十四五”期间，我国石油年产量稳定在2亿吨以上，2025年全国原油产量达2.16亿吨创历史新高，天然气产量超2600亿立方米，连续九年每年增产超100亿立方米，页岩油产量突破850万吨、页岩气产量稳定在270亿立方米以上，油气总产量达4.2亿吨油当量；新一轮找矿突破战略行动累计投入资金近4500亿元，在塔里木、鄂尔多斯、渤海湾新发现大中型油气田225个，其中有13个亿吨级油田和26个千亿立方米气田 [10] - 我国稀土、钨等14种矿产储量居世界第一，2025年煤炭、钒等17种矿产产量居世界第一，2025年全国矿业产值约32.7万亿元，占GDP比重超23% [10] - 今年一季度，钢铁行业总体平稳运行，但稳中向好态势不稳固，表观消费下降，原料价格高位运行，燃料价格持续攀升，钢铁主业利润同比大幅下降；后市钢材市场供强需弱矛盾未根本改变，行业仍面临市场需求不及预期等问题，保效益仍是首要任务 [11] - 一季度，重点统计钢铁企业累计营业收入14895亿元，同比增长1.2%；营业成本14062亿元，同比增长1.5%；利润总额217亿元，同比下降5.1%；销售利润率1.46%，同比下降0.09个百分点 [11] - 太钢不锈2025年产钢1349.29万吨，其中不锈钢560.81万吨；钢材销量1278.82万吨，其中不锈材529.96万吨；出口钢材96.65万吨，其中不锈材26.79万吨；2026年计划产钢1350万吨，其中不锈钢565万吨 [11] - 河钢股份2025年实现营业收入1181.37亿元，同比下降2.86%；归属于上市公司股东的净利润10.02亿元，同比增长41.64%；基本每股收益0.0778元 [11] - 兰花科创2025年实现营收81.42亿元，同比下降30.39%；归母净利润亏损5.40亿元；基本每股收益为 - 0.3665元 [11] - 甘肃能化煤炭主要坑口销售，火电企业是动力煤销售第一大客户，通过长协销售合同商定长协价格，配焦煤依据市场定价销售 [11] - 蓝焰控股销售给液化厂的煤层气价格与当地LNG挂牌价联动，近期LNG价格上涨对公司经营业绩有一定正向影响，目前销售给液化厂的气量有所提升但整体占比不高 [11] - 今年4月我国气温为历史同期第二高，降水总体偏多，江南和华南遭受暴雨洪涝灾害，强对流天气偏多 [11] - 阿联酋自5月1日起退出石油输出国组织欧佩克及欧佩克 + 机制，分析认为美以伊冲突及霍尔木兹海峡通行受阻制约其原油出口可能是诱因，其退出后将在石油生产方面获更大灵活性，长期看可能对油价形成利空 [12] - 英美资源集团今年1 - 3月冶金煤产量为154.5万吨，同比下降31%，环比下降25%，其中硬焦煤产量为122.2万吨，喷吹煤及半软焦煤产量为32.3万吨 [12] - 印度贸易救济总局建议将对进口低灰冶金焦的反倾销税延长五年，拟议税率较现行临时关税有所下调 [12] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与9月合约基差、临汾低硫主焦煤与9月合约基差等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][17][18][25][26][27]