报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因鲍威尔表态鹰派、伊朗局势僵持、油价或持续走高，黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍承压，工业硅区间运行，多晶硅反弹，碳酸锂偏强 [1] - 美伊局势走向长期，金银承压，COMEX黄金期货跌1.11%报4557.30，COMEX白银期货跌2.66%报71.78 [2] - 五一假期临近，建议铜、锌多单止盈，空仓或轻仓过节；铝、镍、不锈钢止盈观望；碳酸锂多单持有 [1][6][9][13][17][21] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：美联储维持利率不变但内部分歧加大，年内降息概率走低，叠加中东局势推高通胀，黄金白银承压，COMEX黄金期货跌1.11%报4557.30，COMEX白银期货跌2.66%报71.78 [2] - 基本逻辑：美方或为长期封锁做准备，美伊冲突未降温，从“等待谈判结果”转向“准备长期封锁”；鲍威尔表态鹰派，美联储利率决议按兵不动；黄金核心压制因素为流动性危机冲击和通胀预期升温强化“美联储维持高利率”担忧，但贵金属长期牛市逻辑不变；中国硫酸出口限制影响铜冶炼，白银短期产量或受影响 [3] - 策略提醒：黄金短期关注1000附近支撑，白银短期关注17300附近支撑，黄金长线看涨，建议配置比例控制在组合风险的5%-10%，白银适合作为黄金的弹性替代 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜承压回落 [5] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张持续，进口铜精矿指数 -81.44美元/吨，CSPT不设二季度TC参考价；2026年3月电解铜产量创历史新高，但4月或因集中检修和原料短缺面临下行压力；3月电解铜进口环比增加、同比减少；中国5月起禁止硫酸出口，叠加霍尔木兹海峡封锁影响海外湿法铜生产；国内库存延续去化，中下游企业开工小幅回落，终端铜需求表现分化 [5] - 策略推荐：隔夜鲍威尔偏鹰表态，短期铜承压测试10万关口支撑，建议五一假期前多单止盈，空仓或轻仓过节；中长期看，铜矿紧张和绿色铜需求爆发逻辑仍在，长期对铜依旧看好，短期沪铜关注区间【99000，102000】元/吨，伦铜关注区间【12800，13200】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落 [8] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，SMM Zn50国产周度TC均价环比下降，5 - 6月是炼厂集中检修季，部分中小型冶炼厂减产；全球柴油短缺影响澳洲和秘鲁矿山开采、运输和自备发电，预计导致全球锌矿供应出现硬缺口；3月中国锌锭产量环比上升、同比增加；中下游企业周度开工分化，镀锌企业开工率回升，压铸锌合金企业开工率下滑 [8] - 策略推荐：五一假期临近，市场避险情绪回升，锌延续回落，建议前期多单逢高止盈，空仓或轻仓过节，后续关注LME的挤仓风险和跨市套利机会，沪锌关注区间【23200，23800】，伦锌关注区间【3300，3480】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价承压运行，氧化铝略企稳走势 [11] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期趋弱；海外印尼等新投电解铝项目爬产，但中东铝厂大规模减产导致供应缺口扩大；4月国内电解铝锭库存周环比累积，铝棒库存周环比下降；国内铝下游加工龙头企业开工率环比持平，终端各板块表现分化；海外铝土矿运价小幅上涨，到港量暂时稳定，全国氧化铝企业开工率约76.83%，广西新增产能逐步释放，市场供给将维持增长态势，库存将继续累积 [12] - 策略推荐：建议沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存的变动情况，主力运行区间【24000 - 25500】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹承压走势 [15] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期趋弱；印尼确认2026年镍矿生产配额下调，近期印尼镍矿基准价计算公式调整抬升冶炼成本；4月国内纯镍社会库存约为9.7万吨，精炼镍库存延续累积，下游需求表现相对不足；下游终端消费正处于向旺季转换阶段，4月无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量小幅下降，延续小幅去库节奏，当前不锈钢厂利润有所修复，4月排产处于高位，供给端压力持续存在 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【135000 - 155000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2609高开低走，午后放量上涨，尾盘涨幅扩大 [19] - 产业逻辑：周末马里发生武装袭击影响当地资源运输，澳洲柴油紧缺，非洲津巴布韦5月难有进口矿补充；SMM库存数据连续5周累库，但累库幅度进一步放缓；下游材料厂库存持续3周去化，五一假期材料厂有集中补库需求；磷酸铁锂5月排产续创新高，材料厂和电池厂排产超预期有望提供强动力 [20] - 策略推荐：多单持有【180000 - 186000】 [21]