报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类市场呈现外强内稳行情，国内豆粕期价受成本驱动增仓上行，近月基差持稳，五一前终端刚需补货基本完成，二季度大豆月均到港量预计超1100万吨，油厂开机率回升推动豆粕累库，生猪养殖深度亏损限制需求弹性，节前资金避险意愿升温，美豆粕带来的看涨情绪与长假不确定性交织，短期豆粕期价走势震荡偏强，反弹空间受限 [5] - 中东地缘风险推升原油价格，为棕榈油提供能源属性支撑，但产地棕榈油供需双弱，4月1 - 20日马棕产量环比大增31.13%，同期出口疲软，国内棕榈油库存仍处高位，截至4月17日全国棕榈油商业库存72.44万吨，同比大增88.45%，需求疲软格局未改，短期棕榈油期价震荡偏强，高波动率行情持续，需关注后期库存压力的累积情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是国内豆粕期价受成本驱动增仓上行，近月基差持稳，五一前终端刚需补货基本完成，二季度大豆月均到港量预计达1100万吨以上，油厂开机率回升推动豆粕累库，生猪养殖深度亏损限制需求弹性，市场看空氛围仍存，节前资金避险意愿升温，美豆粕带来的看涨情绪与长假不确定性交织，短期豆粕期价走势震荡偏强，反弹空间受限 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是中东地缘风险推升原油价格，为棕榈油提供能源属性支撑，但产地棕榈油供需双弱，4月1 - 20日马棕产量环比大增31.13%，同期出口疲软，国内棕榈油库存仍处高位，截至4月17日全国棕榈油商业库存72.44万吨，同比大增88.45%，需求疲软格局未改，短期棕榈油期价震荡偏强，高波动率行情持续，关注后期库存压力的累积情况 [7] 豆油（2609） - 短期、日内和参考观点均为偏强，中期观点为震荡 [6] - 核心逻辑涉及能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6] 棕榈（2609） - 短期、日内和参考观点均为偏强，中期观点为震荡 [6] - 核心逻辑涉及能源属性、印尼生柴政策预期、成本攀升、国内到港和库存、替代需求 [6]