报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本需求共振，供应扰动仍在，预计区间高位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日主力合约2609低开下探后企稳回升，午后高位震荡偏强收至18.39万元/吨，成交缩量，持仓增加 [3] - 广期所仓单量增至36962手（+570），前二十名多空比例环比增至0.79 [3] - SMM电池级碳酸锂均价17.45万元/吨，现货市场上游报价维持高位，下游刚需采购为主，整体市场询价及成交相对清淡 [3] 基本面情况 供应端 - 上周SMM原料价格环比涨超3% [4] - 开工率57.81%（+0.52%），总产量增至25947吨（+234吨），供应增量主要来自盐湖 [4] 需求端 - 上周SMM三元减产去库，铁锂增产增库，总量维持高位 [4] - 随着磷酸铁锂新增产能在上半年陆续投产，将持续直接拉动碳酸锂采购 [4] - 4月12日，新能源车当周销量13.8万辆，渗透率60.5%，同比+14.15%，新车密集发布带动需求边际改善 [4] - 3月储能电池开工率达90.98%，产销两旺且库存低位，仍为需求核心引擎 [4] 库存端 - 上周SMM四地社会库存累库至4.44万吨（+5090吨） [4] - 样本库存持续累库至10.35万吨（+656吨） [4] - 总库存天数升至29.1天，结构上，上下游去库，贸易商累库 [4] 影响因素 国际层面 - 美国白宫15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求 [5] - 中东局势反复支撑柴油短缺及能源替代逻辑，为锂价提供底部支撑 [5] 国内方面 - 《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》有望长期优化供应结构并抬升成本中枢 [5] - 青海盐湖开发、储能“十五五”规划、零碳园区/工厂建设等政策支撑长期供需平衡 [5] - 江西矿山换证期间或影响部分产能，但鉴于矿企已提前开采采矿证额度，理论上供给影响有限 [5]