报告投资评级 - 买入（维持）[2][5] 核心观点 - 公司2026年一季度业绩稳健增长，营业总收入1315.81亿元，同比增长2.45%，归母净利润126.75亿元，同比增长2.03%[1] - 公司计划实施大额回购并全额注销，2026年拟回购金额65-130亿元，年初至今已回购27亿元，其中12亿元属于该计划，旨在厚植股东回报[1] - 报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为465.93亿元、500.79亿元、533.30亿元，同比增长6.0%、7.5%、6.5%[2] 财务表现与预测 - 2026年第一季度业绩：营业总收入1315.81亿元，同比增长2.45%；归母净利润126.75亿元，同比增长2.03%；净利率为9.81%，同比微降0.16个百分点[1] - 分板块收入：2026Q1楼宇科技收入108亿元，同比增长10.1%；机器人与自动化收入82亿元，同比增长11.8%；工业技术收入68亿元，同比下降11.7%[1] - 盈利能力：2026Q1毛利率同比提升0.12个百分点至25.57%；销售/管理/研发/财务费用率分别为8.63%/2.8%/3.2%/1.03%，其中财务费用率同比大幅上升3.24个百分点，主要受汇兑影响[1] - 现金流与资产负债表：2026Q1经营性现金流净额145.29亿元，同比增长1.45%；截至2025Q4，合同负债同比/环比变动-0.84%/-12.33%，存货同比/环比变动+9.64%/-10.53%[2] - 盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为4792.74亿元、5080.31亿元、5334.32亿元，同比增长5.0%、6.0%、5.0%[4] - 每股收益与估值：预计2026-2028年EPS分别为6.13元、6.58元、7.01元；对应P/E分别为13.3倍、12.4倍、11.6倍[4] 业务与运营 - 业务结构：公司业务涵盖楼宇科技、机器人与自动化、工业技术等多个板块，其中楼宇科技与机器人与自动化业务在2026年一季度实现双位数增长[1] - 股东回报：通过大额回购并注销股份的方式回馈股东，2026年拟回购金额最高达130亿元[1] 市场与估值 - 股票信息：公司属于白色家电行业，截至2026年4月29日收盘价为81.31元，总市值为6184.80亿元，总股本为76.06亿股，自由流通股占比98.68%[5] - 股价表现：报告期内公司股价走势强于沪深300指数[7]