报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面，LLDPE部分装置回归但开工仍低基差偏弱，PP的PDH部分复产下游节前少量备货；PE成本松动，地膜需求见顶下滑，包装膜开工持稳，下游成本传导需时间，5月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化；PP的C3近期小幅回落，PDH利润较前低修复，2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧，下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，整体开工仍在65%以下 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2609昨日收盘价8412，日涨跌0.27%，昨日成交589555，持仓变动 -15633；PP2609昨日收盘价8771，日涨跌0.22%，昨日成交545076，持仓变动3881 [1] - L2609的05合约基差 -62，前日 -89；05 - 09合约价差 -13，前日11；PP2609的05合约基差579，前日598；05 - 09合约价差362，前日370 [1] - LLDPE华北昨日现货价格8350元/吨，前日8300元/吨；华东昨日8450元/吨，前日8320元/吨；华南昨日8600元/吨，前日8500元/吨；PP华北昨日9300元/吨，前日9250元/吨；华东昨日9350元/吨，前日9350元/吨；华南昨日9380元/吨，前日9300元/吨 [1] 现货消息 - 巴斯夫湛江缺原料停车，中韩石化HD延期至6月检修，塑料日开工73.8%（+1%），HD - LL价差维持高位，标品排产暂未进一步低位下滑，裕龙FD排产7042；PE现货成交放缓，进口倒挂，远期仅少量沙特货源报盘，5月进口到港预计继续减少 [1] - PP开工64.5%（ - %），拉丝排产继续回升至中位水平，下游采购积极性较昨日下降 [1] 市场状况分析 - 霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动；地膜需求见顶下滑，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间；供应端通航仍不确定，对近端供应影响不大，5月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化，需关注地缘持续性及成本传导情况 [2] - PP方面C3近期小幅回落，PDH利润较前低修复，PDH检修暂高；供应端2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧；需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，华南多套PDH装置检修仍未回归，整体开工仍在65%以下，重点关注裂解及PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [4]