报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端受伊朗局势影响，原油价格随地缘变动，美伊谈判无进展使成本端偏强 [1] - PX方面，短流程利润好转使部分装置采购MX补充原料，负荷小幅提升，但亚洲负荷降至近几年低位，国内二季度检修计划多，3月起进入去库周期预计持续至8月，若霍尔木兹海峡通行问题不解决供应缺口将扩大 [1] - TA方面，国内供应商减少合约供应量致工厂减产意愿增加，负荷加速下降，虽需求负反馈持续，但5月去库幅度预计较大，基本面好转 [2] - 需求方面，聚酯开工率下降，长丝减产和促销下产销好转，但下游订单观望，原料备货维持刚需，若中东局势延续开工或进一步下降 [2] - PF方面，现货生产利润下降，直纺涤短震荡盘整，下游囤货意愿一般 [3] - PR方面，聚酯瓶片装置负荷持稳，工厂挺价且出口订单好，流通货源偏紧，库存下滑至低位，加工费偏强 [3] - 策略上，PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，因成本端偏强，供应恢复需时间，对库存低位或去库幅度大的品种可逢低做多，但市场消息和情绪多变，临近五一长假，若谈判有进展原油会下跌，建议小仓位控制风险 [4] 各目录总结 一、价格与基差 - 展示TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [9][10][14] 二、上游利润与价差 - 展示PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [17][20] 三、国际价差与进出口利润 - 展示甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [25][27] 四、上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷 [28][31][33] 五、社会库存与仓单 - 展示PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [39][41][42] 六、下游聚酯负荷 - 展示长丝、短纤产销，聚酯、直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷，长丝DTY、FDY、POY工厂库存天数，江浙织机、加弹、印染开机率，长丝FDY、POY利润 [51][53][61] 七、PF详细数据 - 展示涤纶短纤负荷、工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、生产利润、涤棉纱开机率、加工费 [72][74][79] 八、PR基本面详细数据 - 展示聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、出口加工费、出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [91][95][97]