报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多，顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [11] 报告的核心观点 - 市场担忧5月厄尔尼诺气候影响橡胶产出，叠加原料端强势，支撑胶价偏强运行；下游轮胎厂成品库存累积、生产利润收缩，后期开工率或受抑制，上周青岛港口库存回升，不建议追多 [11] - 原油上涨及下游需求改善使丁二烯价格反弹，支撑顺丁橡胶；生产利润修复使上游部分检修装置重启，市场预期后期供应环比回升，需求一般，供需小幅转弱 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约17635元/吨，较前一日变动+240元/吨；NR主力合约14735元/吨，较前一日变动+215元/吨；BR主力合约16490元/吨，较前一日变动+565元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格17450元/吨，较前一日变动+200元/吨；青岛保税区泰混16900元/吨，较前一日变动+250元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2220美元/吨，较前一日变动+30美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶2145美元/吨，较前一日变动+30美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15800元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价16000元/吨，较前一日变动+300元/吨 [1] 市场资讯 中国进口情况 - 2026年3月中国天然橡胶进口量61.62万吨，环比增加33.52%，同比增加3.72%；2026年1 - 3月累计进口数量172.27万吨，累计同比增加2.19% [2] 科特迪瓦出口情况 - 2026年一季度，科特迪瓦橡胶出口量共计483,650吨，较2025年同期增加1.1%；3月出口量同比增5.3%，环比增2.6% [2] 全球天胶产量与消费预测 - 2026年2月全球天胶产量料增3.4%至99.4万吨，较上月下降23.9%；消费量料降16.6%至108.8万吨，较上月下降15.9%；前2个月，全球天胶累计产量料降0.5%至230.1万吨，累计消费量料降6.1%至238.1万吨 [2] 泰国出口与产量情况 - 2026年前2个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为45万吨，同比降15%；其中，标胶出口24万吨，同比降22%；烟片胶出口8.3万吨，同比增15%；乳胶出口12.3万吨，同比降15% [3] - 2026年泰国橡胶产量料增加2.2%至494.1万吨，全年收割面积料微降0.2%至2232.5万莱，亩产由216公斤/莱增加至221公斤/莱，提升2.3% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 04 - 29，RU基差 - 185元/吨（ - 40），RU主力与混合胶价差735元/吨（ - 10），NR基差496.00元/吨（ - 5.00）；全乳胶17450元/吨（ + 200），混合胶16900元/吨（ + 250），3L现货17700元/吨（ + 200）；STR20报价2220美元/吨（ + 30），全乳胶与3L价差 - 350元/吨（ + 0）；混合胶与丁苯价差900元/吨（ + 250） [4] 原料价格 - 泰国烟片83.60泰铢/公斤（ + 0.81），泰国胶水80.75泰铢/公斤（ + 0.50），泰国杯胶63.00泰铢/公斤（ + 0.30） [5] 胶水与杯胶价差 - 泰国胶水 - 杯胶17.75泰铢/公斤（ + 0.20） [6] 开工率 - 全钢胎开工率为69.54%（ + 0.20%），半钢胎开工率为77.71%（ + 0.03%） [7] 库存 - 天然橡胶社会库存为716302吨（ + 7526），青岛港天然橡胶库存为1333571吨（ - 905），RU期货库存为127500吨（ + 2300），NR期货库存为37699吨（ - 5240） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 04 - 29，BR基差 - 590元/吨（ - 265），丁二烯中石化出厂价12800元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15800元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价16000元/吨（ + 300），山东民营顺丁橡胶15750元/吨（ + 400），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 7456元/吨（ + 198） [8] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为42.90%（ + 2.11%） [9] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为7840吨（ + 795），顺丁橡胶企业库存为23250吨（ - 2150 ） [10]