报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC单边震荡跨期观望跨品种无；烧碱单边震荡偏弱，SH06 - 07逢高反套，跨品种无 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 PVC市场 价格与基差 - 主力收盘价5295元/吨（-63）；华东基差 - 215元/吨（+63）；华南基差 - 135元/吨（+43） [1] 现货价格 - 华东电石法报价5080元/吨（+0）；华南电石法报价5160元/吨（-20） [1] 上游生产利润 - 兰炭价格705元/吨（+0）；电石价格2655元/吨（+0）；电石利润 - 199元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利60元/吨（+231）；PVC乙烯法生产毛利 - 1230元/吨（+53）；PVC出口利润69.5美元/吨（-11.6） [1] 库存与开工 - 厂内库存31.1万吨（+0.2）；社会库存54.1万吨（-0.9）；电石法开工率79.63%（-1.03%）；乙烯法开工率59.94%（-1.73%）；开工率73.49%（-1.25%） [1] 下游订单情况 - 生产企业预售量73.4万吨（-0.1） [1] 市场分析 - 宏观预期偏强，现货成交一般，部分乙烯法企业原料供应受限装置降负，电石法5月计划检修企业增加，社会库存去化但同比高位，下游开工下降，内贸成交一般，海外石脑油裂解装置降负原料供给下降，乙烯法原料成本上涨，后续成本支撑或走弱，出口签单小幅走弱但订单有韧性，高库存压制价格，宏观侧反内卷对情绪有支撑但基本面偏弱压制反弹力度 [3] 烧碱市场 价格与基差 - SH主力收盘价2026元/吨（-27）；山东32%液碱基差 - 145元/吨（+18） [1] 现货价格 - 山东32%液碱报价602元/吨（-3）；山东50%液碱报价1030元/吨（+0） [2] 上游生产利润 - 山东烧碱单品种利润882元/吨（-9）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）652.5元/吨（-9.4）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）255.53元/吨（+60.63）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1043.89元/吨（-10.30） [2] 库存与开工 - 液碱工厂库存57.25万吨（-1.30）；片碱工厂库存3.20万吨（+0.00）；开工率83.20%（-1.10%） [2] 下游开工 - 氧化铝开工率77.50%（-1.03%）；印染华东开工率52.57%（+0.00%）；粘胶短纤开工率90.53%（+1.79%） [2] 市场分析 - 出口新单成交放缓，50%碱价格回落，主力下游氧化铝厂下调采购价带动现货价格偏弱，供应端开工小幅下降但整体维持高开工，市场成交情绪一般，山东烧碱累库江苏小幅去库，需求端非铝行业开工小幅提升刚需采购，氧化铝开工下降内贸成交理性，液氯下游开工提升对价格有支撑但高价下游抵触，烧碱价格下降后关注市场采购情绪 [3]