投资评级与核心观点 - 报告对峰岹科技维持“买入”评级，目标价为人民币256.80元 [7] - 报告核心观点：公司作为国内领先的BLDC电机驱动控制芯片供应商，1Q26业绩表现强劲，下游各领域全面开花，工业与运动出行业务快速增长，盈利能力显著改善 [7][8] 同时，公司积极布局AI服务器、汽车、机器人等高增长领域，并推出旋变解码芯片、空心杯电机等新品，有望打开新的成长空间 [9][10] 1Q26 业绩表现 - 营收与利润：1Q26实现营收2.50亿元，同比增长46.2%，环比增长15.8% [7] 实现归母净利润0.88亿元，同比增长75.1%，环比增长70.8% [7] 扣非归母净利润0.83亿元，同比增长89.4%，环比增长100.0% [7] - 盈利能力：1Q26毛利率为51.82%，同比下滑0.68个百分点，环比下滑2.87个百分点，主要因小家电领域竞争激烈 [8] 得益于积极费用管控及股份支付费用下降，主要期间费用率（销售+管理+研发）为26.8%，同比下降4.7个百分点，环比下降17.0个百分点 [8] 归母净利率达到35.3%，同比提升5.82个百分点，环比提升11.34个百分点 [7][8] - 分业务表现：在AI服务器散热风扇旺盛需求驱动下，工业收入实现高增长 [8] 运动出行领域得益于新品迭代，表现亮眼 [8] 小家电、白电及汽车领域虽需求平淡，但公司凭借差异化竞争优势提升市场份额，相关业务取得稳健增长 [8] 2026年及未来展望 - 工业领域：数据中心服务器需求旺盛，公司已进入全球主流服务器散热风扇厂商供应链 [9] 工业伺服及机器人应用正逐步实现量产 [9] - 运动出行领域：产品持续升级迭代，有望把握下游新需求机遇 [9] - 白电领域：下游客户国产替代意愿提升，公司加深与一线品牌合作，产品已广泛应用于冰箱、洗衣机、空调室内机等场景，并逐步拓展至空调压缩机等环节，市场份额有望稳步提升 [9] - 汽车领域：产品广泛应用于车载水泵、油泵、电子扇等核心车载场景，并深挖车企及Tier1厂商定制化需求，客户版图从国内向全球持续拓展 [9] - 新产品布局：已推出适用于伺服驱动、机器人关节等领域的旋变解码芯片与创新型双磁式旋变传感器，对标市场主流产品 [9] 与三花合作研发的空心杯电机进展顺利，有望进入量产阶段 [9] 盈利预测与估值调整 - 盈利预测上修：基于AI服务器散热风扇需求旺盛，报告上修了公司2026-2028年盈利预测 [10] 预计2026-2028年营业收入分别为10.73亿元、14.36亿元、18.83亿元，较前次预测分别上调5.5%、7.0%、6.8% [10][13] 预计2026-2028年归母净利润分别为3.72亿元、5.30亿元、7.26亿元，较前次预测分别上调5.4%、6.8%、6.7% [10][13] - 估值方法：基于公司作为国内BLDC电机驱动控制芯片供应商的领先地位及在新兴领域的布局，给予79.5倍2026年预测市盈率进行估值（前值为76.6倍，上修主因板块估值上修） [10] 可比公司2026年预测市盈率一致预期均值为79.5倍 [10][14] - 财务预测：报告预测公司2026-2028年营业收入同比增长率分别为38.70%、33.77%、31.16% [6] 归母净利润同比增长率分别为69.72%、42.58%、36.96% [6] 预计2026-2028年每股收益（最新摊薄）分别为3.23元、4.60元、6.30元 [6]