报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工煤价格重心上移，但甲醇生产利润较好，成本端支撑偏弱；中东局势难解，国际甲醇开工率处于低位，甲醇进口供应偏低，国内甲醇开工高位维持，甲醇供应紧张；甲醇制烯烃利润维持亏损，华东MTO开工率降至偏低水平，传统下游利润较好，但终端接货力度有限，甲醇需求承压；国产货源补充偏高，进口表需维持弱势，港口去库放缓，但存大量出口预期支撑提货，5月沿海甲醇仍将大幅去库，甲醇价格偏强运行 [8] - 单边及期权建议逢低偏多操作 [8] - PP - 3MA策略建议做空价差（暂时观望），2026年PP仍将处于投产高峰期，PP供应压力较大，甲醇需求有韧性，甲醇进口缩量预期加剧，港口价格偏强，操作建议为暂时观望或逢高做空 [11] 根据相关目录分别进行总结 供需面概述 - 库存方面，5月预计内地甲醇样本企业库存低位整理后或微增，沿海甲醇因进口供应下降、出口转口助力及产区库存下降可能导致的套利沿海减量而大幅去库 [7] - 供应方面，5月中国甲醇产量预计910.8万吨，环比增加3.5%，产能利用率预计为91.46%，环比增加0.16%；甲醇进口量为42.96万吨，同比去年大幅下降86.26万吨，供应偏紧 [7] - 需求方面，5月国内甲醇下游消费量预期在966.87万吨，较4月小幅上涨2.21%；预计5月甲醇出口17万吨附近，4月预估21.98万吨附近 [7] - 产业链利润方面，进口利润维持亏损，现为 - 110元/吨，内蒙古煤制甲醇利润较高，现为540元/吨，而华东甲醇制烯烃利润亏损扩大，现为 - 860元/吨 [7] - 煤价方面，受供应偏紧、化工行业开工高位等因素支撑，化工煤价格重心上移 [7] 期货与现货价格 - 现货价格方面，截止04月28日，江苏太仓现货价格为3315元/吨 [21] - 基差方面，截止04月28日，相对09月合约的基差现为295元/吨 [21] 国内价差与运费 - 展示了太仓与内蒙价差、内蒙古与东营价差及运费的相关图表 [22] 国际甲醇与天然气价格 - 展示了甲醇国际价格（美元/吨）、国际天然气价格（美元/百万英热）的相关图表 [27] 合约间价差 - 展示了甲醇5 - 9价差、9 - 1价差、1 - 5价差的相关图表 [32][34] 相关品种比价 - 展示了甲醇/尿素（主力合约）、甲醇/液化气（主力合约）的相关图表 [39] 产业链利润 - 进口利润、内蒙与华东贸易毛利方面，展示了进口利润（元/吨）、内蒙古到华东地区汽船运输贸易毛利（元/吨）的相关图表 [46] - 煤制甲醇生产利润方面，展示了内蒙古煤制甲醇生产利润（元/吨）、山西煤制甲醇生产利润（元/吨）、秦皇岛港Q5500动力煤（元/吨）的相关图表 [50][52] - 天然气与焦炉气制甲醇生产利润方面，展示了重庆天然气制甲醇生产利润（元/吨）、河北焦炉气制甲醇生产利润（元/吨）的相关图表 [59] - 甲醇制烯烃利润方面，展示了盘面MTO利润（元/吨）、华东甲醇制烯烃生产利润（元/吨）、山东甲醇制烯烃生产利润（元/吨）的相关图表 [64][66] - 甲醇传统下游利润方面，展示了山东甲醛生产利润（元/吨）、江苏冰醋酸生产利润（元/吨）、山东MTBE气分醚化生产利润（元/吨）、河北二甲醚生产利润（元/吨）的相关图表 [71][75] 供应端 - 产能利用率与产量方面，展示了甲醇产能利用率（%）、甲醇周度产量（吨）、甲醇月度产量（吨）的相关图表，4月产量为880万吨，环比3月降 - 23.87万吨，降幅2.64% [81][86] - 国际开工率及进口方面，展示了甲醇周度到港量（万吨）、甲醇国际开工率（除中国外）（%）、甲醇月度进口量（万吨）的相关图表，4月进口量为64.7万吨，环比3月增加20.91万吨，增幅47.75% [88][92] - 2026年甲醇新增产能方面，我国甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%，列举了2026年中国甲醇新增装置统计表 [95][97] 需求端 - 甲醇表观消费量方面，展示了甲醇月度表观消费量（万吨）的相关图表，2026年1 - 3月，甲醇表观消费量为2860万吨，增加7.2% [100][102] - 甲醇制烯烃开工率及产量方面，展示了甲醇制烯烃产能利用率（%）、华东甲醇制烯烃产能利用率（%）的相关图表，截止4月24日，MTO开工率为84.4%，同比增0.5% [104][106] - 传统下游开工率方面，展示了甲醛产能利用率（%）、冰醋酸产能利用率（%）、MTBE产能利用率（%）、二甲醚产能利用率（%）的相关图表，传统下游开工率低于去年同期 [108][110] - 下游采购量方面，展示了甲醇制烯烃厂家采购量（吨）、传统下游厂家采购量（吨）、甲醇月度采购量（吨）的相关图表 [115][118] - 生产企业订单量方面，展示了甲醇生产企业待发订单量（吨）、甲醇生产企业订单数量(吨)的相关图表 [123] - 甲醇下游新增产能方面，列举了甲醇下游新增产能统计表，下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为971万吨，甲醇需求韧性犹存 [127] 库存 - 企业库存方面，展示了企业库存（吨）、各地区企业库存（吨）的相关图表，截至2026年4月22日，中国甲醇样本生产企业库存36.46万吨，同比去年增加5.5万吨 [131][133] - 港口库存方面，展示了港口库存（吨）、各港口库存（吨）的相关图表，截止2026年4月22日，中国甲醇港口样本库存量97.57万吨，同比去年增加51.25万吨 [135][137] - 港口浮仓方面，展示了华东地区港口浮仓（吨）、华南地区港口浮仓（吨）的相关图表 [139]