投资评级 - 报告对安克创新的投资评级为“优于大市”，并维持该评级 [2][4][6] 核心观点 - 公司2026年一季度收入加速增长，扣非归母净利润表现良好，彰显平台化经营能力与韧性 [2] - 公司持续依托产品创新升级，积极拓展品类边界并加速AI应用发展，同时线上线下渠道均实现良好增长 [3] - 在外部多因素扰动、核心品类竞争加剧及原材料价格波动情况下，公司业绩展现了龙头韧性及品牌溢价优势 [4] - 未来公司将持续通过产品创新、提供高效灵活解决方案及坚定全球化拓展来把握增长机遇 [4] 财务业绩总结 (2026年第一季度) - 营业收入：实现76.08亿元，同比增长26.93%，增速环比进一步加快 [2] - 归母净利润：为4.72亿元，同比下降4.87%，主要因持有的股权投资产生公允价值变动亏损约1亿元 [2] - 扣非归母净利润：为5.47亿元，同比增长24.39%，在汇率波动等外部因素下表现良好 [2] - 毛利率：为43.64%，同比提升0.36个百分点，受益于产品及渠道结构优化 [4] - 费用率：销售费用率为19.15%，同比下降2.21个百分点；管理费用率为3.33%，同比下降0.42个百分点；研发费用率为10.59%，同比上升1.34个百分点，保持持续投入 [4] - 现金流：经营性现金净流出4.51亿元，主要因支付给职工、为职工支付的现金及支付的各项税费同比增加 [4] - 渠道收入： - 线上渠道收入51.42亿元，同比增长25.17% [3] - 线下渠道收入24.65亿元，同比增长30.79% [3] - 公司官网收入8.14亿元，同比增长46.73%，占总营收10.70% [3] 业务进展与产品创新 - 储能业务：推出全球首个智能混合动力全屋备电解决方案Anker SOLIX E10，有望受益于欧美用电紧张背景下的品类渗透率提升趋势 [3] - 品类拓展：在智能安防、清洁及母婴领域均发布了相应新品 [3] - AI布局：4月发布了端侧智能领域的三项核心技术布局，加速在AI应用领域的发展 [3] 盈利预测与财务指标 - 营业收入预测： - 2026E: 397.82亿元，同比增长30.37% [5] - 2027E: 484.58亿元，同比增长21.81% [5] - 2028E: 563.45亿元，同比增长16.27% [5] - 净利润预测： - 2026E: 32.80亿元，同比增长28.87% [4][5] - 2027E: 40.09亿元，同比增长22.21% [4][5] - 2028E: 47.43亿元，同比增长18.33% [4][5] - 每股收益（EPS）预测： - 2026E: 6.18元 [5] - 2027E: 7.55元 [5] - 2028E: 8.93元 [5] - 估值指标： - 对应2026-2028年市盈率（PE）分别为19.4倍、15.9倍、13.4倍 [4][5] - 净资产收益率（ROE）预计2026-2028年分别为26.63%、27.94%、28.17% [5] - 毛利率预计2026-2028年维持在45%-46%左右 [14] 基础数据与市场信息 - 股票信息：安克创新（300866.SZ） [6] - 当前股价：120.03元 [6] - 总市值/流通市值：643.55亿元 / 369.12亿元 [6] - 52周股价区间：最高149.50元，最低83.30元 [6] - 近3个月日均成交额：6.38亿元 [6]