报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月沪锡震荡反弹，期价和基差波动大；3月精锡产量环比大增、同比略减，国内锡矿产量稳定，1 - 3月锡矿进口环比稳定、同比大增；3月新兴领域半导体需求有韧性、光伏调整，传统领域需求分化，二季度预计维持该格局；中东冲突缓和，市场情绪缓解，国内经济有韧性，海外若通胀重启将降低降息可能性；矿端偏紧缓解，加工费低位反弹；LME、SHFE和社会库存环比均减少；市场区间运行概率大，操作上区间交易，期货月度支撑位330000 - 340000元/吨，压力位420000 - 430000元/吨，后期关注市场情绪、缅矿和刚果矿扰动及消费数据 [14] 根据相关目录分别进行总结 月度观点及策略 - 行情方面4月沪锡震荡反弹，2026年4月29日Mysteel综合1锡现货价格385500元/吨，期间期价和基差变化大 [14] - 供给上3月精锡产量13745吨，环比大幅增加、同比小幅减少，国内1月锡矿产量0.57万吨，环比微幅增加，1 - 3月锡矿进口环比稳定、同比大幅增加 [14] - 需求端3月新兴领域半导体有需求韧性、光伏调整，传统领域需求分化，二季度预计维持分化格局；中东冲突缓和，市场情绪缓解，国内经济有韧性，海外若通胀重启将降低降息可能性，一季度GDP同比增长5.0%，3月末广义货币M2同比增长8.5%，一季度货物进出口总额同比增长15% [14] - 成本利润方面矿端持续偏紧缓解，加工费低位反弹，短期矿端干扰缓解，进口放量 [14] - 库存上LME、SHFE和社会库存月度环比分别微幅减少、减少、小幅减少 [14] - 策略是市场区间运行概率大，操作上区间交易，期货月度支撑位330000 - 340000元/吨，压力位420000 - 430000元/吨，后期关注市场情绪、缅矿和刚果矿扰动及消费数据 [14] - 各影响因素中产量、下游需求、库存、进出口、成本利润、宏观影响程度为两颗星，预测分别为矿端供应缓解、行业需求预期、库存、净出口稳定、加工费低位、暂无政策，观点均为中性；市场情绪影响程度为三颗星，预测为市场情绪，观点为反复 [15] 产业链结构 - 提及锡产业链，但未详细阐述 [17] 期现市场 - 展示SHFE锡期现价格及基差（元/吨）、LME锡期现价格及基差（美元/吨）相关图表 [21] 库存 - 截至2026年4月28日，SHFE库存6697吨，月度环比减少；截至4月27日，LME总库存8650吨，周度环比微幅减少 [33] - 截至2026年4月24日，精锡社会库存9663吨，月度环比小幅减少 [38] 成本利润 - 截至2026年4月29日，云南精矿加工费16000元/吨，广西精矿加工费12000元/吨，加工费低位反弹后保持稳定 [43] 供给 - 2026年3月精锡产量13745吨，环比大幅增加、同比小幅减少；国内1月锡矿产量5689.36吨，环比小幅增加 [50] - 2026年3月锡企产能利用率约59.01%，环比大幅回升 [56] 需求 - 2026年3月中国汽车产量306.7万辆，同比减少0.1%；电子计算机产量3160.7万台，同比减少6.8% [63] - 2026年3月中国PVC产量218.91万吨，同比增长16%；移动电子通信产量12506万台，同比减少8% [70] - 2026年3月中国空调产量3455.3万台，同比增加6.1%；冰箱产量累计1093.9万台，同比增加13.8% [74] - 2026年3月中国洗衣机产量1155.8万台，同比增加4.5%；2025年3月全国彩色电视机产量1583.4万台，同比减少7.8% [79] - 2026年3月中国太阳能产量716.2万千瓦，同比减少20.6%，环比减少；集成电路产量4751000万块，同比增长20.6% [82] 进出口 - 2026年3月中国进口锡矿1.85万吨，保持稳中有升；进口锡锭3287.5吨；出口精锡及合金2235吨 [86] - 给出2016 - 2026E锡平衡表，包含中国产量、海外产量、全球供应量、中国需求量、海外需求、全球需求量、全球供需平衡等数据 [88]