报告投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][2][6] 报告核心观点 - 公司主业短期受益于下游医疗招标回暖及锂电资本开支恢复，业绩延续两位数增长，长期致力于成为“X线核心部件及解决方案”供应商，远期成长空间广阔 [1] - 公司通过新增硅基微显示背板业务，深度绑定视涯科技，切入高成长的AI眼镜赛道，有望构筑新的增长极 [1] 业务表现与展望 - 2026年第一季度业绩：实现营业收入6.86亿元，同比增长42.50%；归母净利润1.79亿元，同比增长24.91%；扣非归母净利润1.71亿元，同比增长21.08% [6] - 探测器业务：2025年实现收入17.15亿元，同比增长15.03%，毛利率为59.38%，同比提升2.73个百分点 [6] - 综合解决方案/技术服务：2025年实现收入1.91亿元，同比增长97.61%，毛利率为43.62%，同比提升5.35个百分点 [6] - 核心部件业务：2025年实现收入1.70亿元，同比增长34.75%，毛利率为12.51%，同比微降0.81个百分点 [6] - 硅基微显示背板新业务：2025年实现收入5562.27万元，毛利率为37.21% [6] 新业务与成长驱动 - 硅基OLED背板业务：凭借高分辨率、高对比度、低能耗等优势，成为AI眼镜、VR头显等设备的主要显示方案，该业务价值量约占硅基OLED微显示屏的30%，预计2025-2030年市场规模年复合增速达107.88% [6] - 主业成长驱动：工业领域（锂电、半导体、PCB）保持高景气，下游资本开支持续上修，有望带动X线探测器需求持续向上，公司凭借供应链整合、产品质量等优势有望提升市占率 [6] - 解决方案业务拓展：在医用X光影像设备及工业锂电检测设备市场拓展显著，并已拓展至光伏、新能源、消费电子、半导体封测、航空航天等多个工业领域，其中半导体先进封装和电子制造领域的平面CT已实现客户销售 [6] 财务预测与估值 - 营收预测：预计2026-2028年营收分别为35.74亿元、49.70亿元、58.13亿元，同比增长分别为59%、39%、17% [6][8] - 归母净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为8.21亿元、10.39亿元、12.94亿元，同比增长分别为26%、27%、24% [6][8] - 每股收益预测：预计2026-2028年每股收益分别为3.88元、4.92元、6.12元 [8] - 估值水平：对应2026-2028年预测市盈率分别为29.0倍、22.9倍、18.4倍 [6][8] 公司基础数据与市场表现 - 股价与市值：当前股价112.5元，总市值23.8十亿元，流通市值23.8十亿元 [2] - 财务指标：每股净资产30.6元，净资产收益率10.6%，资产负债率47.8% [2] - 股价表现：过去12个月绝对涨幅为29%，相对表现优于基准2个百分点 [4]