报告投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“增持”评级 [5][11] - 目标价格：上调目标价至37.60元，原目标价为35.08元 [5][11] - 核心观点：潍柴动力2026年第一季度业绩实现稳健增长，公司拟增加大缸径高端发动机投资，并持续布局AIDC发电业务，该业务有望实现高增长，公司成长空间较大 [2][11] 2026年第一季度业绩表现 - 营业收入：26Q1营收为625.6亿元，同比增长8.9%，环比增长2.2% [11] - 归母净利润：26Q1归母净利润为30.9亿元，同比增长13.8%，环比大幅增长50.3% [11] - 盈利能力：26Q1毛利率为21.4%，同比下降0.8个百分点，但环比提升1.1个百分点；净利润率为6.4%，同比提升1.5个百分点，环比提升1.8个百分点；营业利润率为7.6%，同比提升2.3个百分点 [11] 财务预测与估值 - 收入预测：预计2026/2027/2028年营业总收入分别为2623.40亿元、2863.01亿元、3120.37亿元，同比增长13.2%、9.1%、9.0% [4] - 净利润预测：预计2026/2027/2028年归母净利润分别为142.43亿元、164.34亿元、191.08亿元，同比增长30.3%、15.4%、16.3% [4] - 每股收益预测：预计2026/2027/2028年每股净收益分别为1.63元、1.89元、2.19元 [4][11] - 估值基础：给予公司2026年23倍市盈率估值，对应目标价37.60元 [11] - 当前估值：基于最新股本摊薄，2026年预测市盈率为18.44倍 [4] 业务亮点与战略布局 - 传统业务支撑：公司在大马力发动机、物流设备等领域的布局对业绩起到重要支撑，重卡行业出口有望持续增长，天然气重卡渗透率已开始回升，主营业务盈利能力有望保持稳定 [11] - 电力能源业务：数据中心电力能源产品组合丰富，覆盖柴油、天然气和SOFC等技术路线，订单需求饱满，该业务对整体业绩的贡献将进一步提升 [11] - SOFC业务进展：SOFC业务凭借性能优势已与国内外多家头部企业达成意向合作，公司正全力推进产能建设，致力于在年内实现批量产能落地 [11] - 战略投资调整：公司拟调减“全系列液压动力总成和大型CVT动力总成产业化项目”募集资金，用于调增“大缸径高端发动机建设项目”投入及补充流动资金5亿元，以提高大缸径发动机生产能力，应对AIDC主供、备用电源的高速增长需求 [11] 市场表现与财务摘要 - 股价表现：近12个月绝对升幅达106%，相对指数升幅为53%；近1个月和3个月绝对升幅分别为28%和30% [10] - 财务摘要：2025年营业总收入为2318.09亿元，归母净利润为109.31亿元，每股净收益1.25元，净资产收益率11.7% [4] - 资产负债表：最新报告期股东权益为953.66亿元，每股净资产10.95元，市净率2.8倍，净负债率为-33.63% [7]