报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪锌震荡回调，周线涨跌幅为-2.39%，振幅3.94%，主力合约收盘报价23645元/吨 [7] - 宏观面美伊局势僵持、霍尔木兹海峡封锁持续、美联储维持利率不变，市场情绪不佳；基本面矿端供应偏紧、冶炼端开工意愿高、需求端表现分化、库存有变化；技术面前20名净多持仓减少 [7] - 预计沪锌短期震荡调整，运行区间2.32 - 2.42，后续关注地缘政治局势演变和下游去库信号，关注逢低做多机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锌震荡回调，周线涨跌幅-2.39%，振幅3.94%，主力合约收盘报价23645元/吨 [7] - 行情展望：宏观面美伊局势僵持、霍尔木兹海峡封锁持续、美联储维持利率不变，市场对经济增长担忧增强，美元走强；基本面锌矿进口环比增加但加工费下调、库存小幅下降、矿端供应偏紧，硫酸等副产品补足炼厂收益，冶炼端开工意愿高，精炼锌产量同比增加，沪伦比值低位震荡，出口窗口或打开，国内精锌产量高、进口亏损扩大、进口量走低，需求端表现分化，库存国内社会库存因节前补库小幅增加、LME锌库存回补十万关口、注销仓单占比小幅回升，技术面前20名净多持仓减少 [7] - 观点参考：预计沪锌短期震荡调整，运行区间2.32 - 2.42，后续关注地缘政治局势演变和下游去库信号，关注逢低做多机会 [7] 期现市场 - 期价：截至2026年4月30日，沪锌收盘价23645元/吨，较4月23日下跌695元/吨，跌幅2.86%；截至4月29日，伦锌收盘价3329美元/吨，较4月29日下跌125美元/吨，涨幅3.62% [12] - 净持仓：截至2026年4月30日，沪锌前20名净持仓为-10127手，较4月23日减少1825手；持仓量为179359手，较4月23日减少12504手，降幅6.52% [15] - 价差：截至2026年4月30日，铝锌期货价差为-785元/吨，较4月23日减少155元/吨；铅锌期货价差为7190元/吨，较4月23日减少330元/吨 [19][20] - 升贴水：截至2026年4月30日，0锌锭现货价23600元/吨，较4月23日下跌640元/吨，跌幅2.64%，现货升水10元/吨，较上周涨80元/吨；截至4月29日，LME锌近月与3月价差报价为-13.39美元/吨，较4月22日减少17.36美元/吨 [26] - 库存：截至2026年4月29日，LME精炼锌库存101125吨，较4月22日减少4725吨，降幅4.46%；截至4月24日，上期所精炼锌库存143495吨，较上周减少2585吨，降幅1.77%；截至4月30日，国内精炼锌社会库存224000吨，较4月28日持平 [31] 产业情况 上游 - 锌矿进口量上升：2026年2月，全球锌矿产量96.43万吨，环比下降2.78%，同比增长3.59%；2026年3月，当月进口锌矿砂及精矿545643.38吨，环比增加31.81%，同比增加52.07% [34] 供应端 - 全球精炼锌供应小幅过剩：2026年2月，全球精炼锌产量104.65万吨，较去年同期增加2.93万吨，增幅2.88%；消费量99.69万吨，较去年同期增加4.34万吨，增幅4.55%；过剩4.96万吨，去年同期过剩6.37万吨；2025年11月全球锌市供需平衡为2.9万吨 [40][41] - 精炼锌产量同比增长：2026年3月，锌产量63.7万吨，同比增加3.6%；1 - 2月，锌累计产出119.8万吨，同比增加5.4% [44] - 精炼锌进口降低，出口小幅回升：2026年3月，精炼锌进口量14463.99吨，同比减少47.53%；出口量4712.22吨，同比增加233.99% [47] 下游 - 镀锌板（带）进出口量持稳：2026年1 - 3月国内主要企业镀锌板(带)库存62.24万吨，同比减少5.31%；2026年3月，镀锌板（带）进口量5.68万吨，同比减少17.36%；出口量115.7万吨，同比减少13.43% [50] - 房屋新开工面积同比下滑：2026年1 - 3月，房屋新开工面积10372.9万平方米，同比减少20.19%；房屋竣工面积9789.32万平方米，同比减少4.86%；房地产开发企业到位资金20524.36亿元，同比减少17.3%；个人按揭贷款2204亿元，同比减少34.6% [55][56] - 基建投资同比增速增加：2025年12月，房地产开发景气指数91.45，较上月减少0.44，较去年同期减少1.1；2026年1 - 3月，基础设施投资同比增加1.7% [59] - 冰箱产量同比增加、空调产量同比增加：2026年3月，冰箱产量1093.9万台，同比增加13.8%；1 - 2月，冰箱累计产量1664.3万台，同比增加6.5%；2026年3月，空调产量3455.3万台，同比增加6.1%；1 - 2月，空调累计产量4011.8万台，同比增加0.7% [64][65] - 汽车增长空间较大：2026年3月，中国汽车销售量289.9万辆，同比减少0.55%；产量291.7万辆，同比减少2.96% [68]