报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍偏强运行，关注MA10支撑；预计不锈钢期价偏强，关注MA5支撑 [6] 周度要点小结 沪镍 - 本周沪镍主力冲高回调，周线涨2.85%，振幅4.98%，收盘报价148870元/吨 [6] - 宏观上美联储按兵不动但有四票委反对，特朗普拒绝伊朗提议致海上封锁持续，伊警告军事行动回应 [6] - 基本面菲律宾海运价涨使镍矿成本上移，印尼镍矿RKAB审批节奏慢且实施新版HPM公式抬升成本 [6] - 冶炼端中印新增产能投放，但矿端成本涨且印尼硫酸供应紧，生产压力大增 [6] - 需求端钢厂利润扩大不锈钢产量或增，新能源三元前驱体产量高位增速放缓，磷酸铁锂份额挤压持续 [6] - 国内镍库存增，现货升水大幅下调；海外LME库存降，现货升水下调 [6] - 技术面持仓减量价格回调，多头氛围减弱 [6] 不锈钢 - 本周不锈钢冲高回调，周线涨1.65%，振幅3.19%，收盘报价15435元/吨 [6] - 原料端菲律宾雨季尾声镍矿品味降，港口库存同比降，国内镍铁厂原料紧，印尼明年RKAB计划削减配额且上调HPM公式抬高成本 [6] - 供应端不锈钢厂利润改善，但镍铁价涨成本支撑上移，产量预计增加 [6] - 需求端下游需求转旺季，市场进入去库周期，采购加快成交改善，库存下降加快 [6] - 技术面持仓减量价格调整，多头氛围谨慎 [6] 期现市场情况 期货价格 - 截至4月30日，沪镍收盘价148870元/吨，较上周涨6750元/吨；不锈钢收盘价15435元/吨，较上周涨530元/吨 [12] 基差 - 截至4月30日，电解镍现货价150550元/吨，基差1680元/吨；不锈钢收盘价15750元/吨，基差315元/吨 [16] 比值 - 截至4月30日，上期所镍不锈钢价格比值9.64，较上周涨0.11；上期所锡镍价格比值2.6元/吨，较上周跌0.15 [23] 净买单量 - 截至2026年4月30日，沪镍前20名净持仓 -30348手，较4月24日增加18872手；不锈钢前20名净持仓 -8009手，较4月24日增加6596手 [27] 产业链情况 供应端 - 截至4月24日，全国主要港口镍矿库存696.59万吨，较上周增52.66万吨 [35] - 截至4月30日，电积镍生产利润17500元/吨，较上周增8400元/吨 [36] - 2026年3月，电解镍产量37337吨，同比增0.02% [42] - 2026年3月，精炼镍及合金进口量19459.244吨，同比增12.43%；1 - 3月累计进口59307.331吨，同比增40.21% [42] - 截至4月30日，上期所沪镍库存71184吨，较上周增2312吨 [48] - 截至4月30日，LME镍库存277398吨，较上周降3756吨 [49] 需求端 - 2026年3月，不锈粗钢总产量379.6万吨，环比增40.07%；400系产量68.79万吨，环比增20.2%；300系产量193.7万吨，环比增46.81%；200系产量117.11万吨，环比增43.11% [53] - 2026年3月，不锈钢进口量13.33万吨，环比增2.67万吨；出口量27.08万吨，环比增6.68万吨；1 - 3月累计净进口量 -29.68万吨，同比降13.75万吨 [53] - 截至4月24日，佛山不锈钢库存344892吨，较上周降5395吨；无锡不锈钢库存559421吨，较上周降7009吨 [58] - 截至4月30日，不锈钢生产利润550元/吨，较上周增170元/吨 [62] - 2026年1 - 3月，房屋新开工面积10372.9万平方米，同比降20.3%；房屋竣工面积9789.32万平方米，同比降25%；房地产开发投资17719.91万平方米，同比降11.2% [66] - 2026年3月，空调产量3455.3万台，同比增2.49%；家用电冰箱产量1093.9万台，同比增16.57%；家用洗衣机产量1155.8万台，同比增5.05%；冷柜产量302.2万台，同比增19.97% [66] - 2026年3月，新能源汽车产量291.7万辆，同比降8.9%；销量289.9万辆，同比降1.6% [70] - 2026年3月，挖掘机产量48427台，同比增26.5%；大中型拖拉机产量54940台，同比增10.18%；小型拖拉机产量14000台，同比增7.7% [70]