报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕市场短期难改期货强、现货弱，国外强、国内弱，近月弱、远月强的局面；油脂市场整体跟随国际油脂而动，菜油表现较强，连棕油和连豆油小幅收涨 [6][53] - 下周市场，蛋白粕方面美豆主力合约或在1150 - 1200美分/蒲式耳区间反复，连粕9月合约目标位上移至3100元/吨；油脂方面美豆油主力合约上方压力位在75美分/磅，马棕油高位震荡延续，国内油脂跟随高位偏强震荡 [104] 各部分总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情：CBOT大豆震荡走高，连粕震荡走高后周四因多头获利平仓回落，现货豆粕小幅走高，近月基差下跌，市场呈现期货强、现货弱等局面 [6] - 出口检验：截至2026年4月23日当周，美国大豆出口检验量为62.88万吨，2025/26年度迄今出口检验总量同比减少24.0%，达到全年出口目标的78.3%；当周美国对华大豆出口检验量占比39.3% [10] - 播种进度：截至4月26日，美国18个大豆主产州大豆播种进度为23%，高于去年同期和五年均值，首份出苗率数据为8%，也高于去年同期和五年均值 [19] - 天气情况：美国中部和南部高平原缺水分，东部部分地区降雨缓解干旱，中西部有暴雨和雷暴，东北部部分地区凉爽干燥，西部不稳定阵雨增加表层土壤水分但未改变供水前景；巴西中部温暖晴朗加速作物发展，北部和西部有降雨，南里奥格兰德州有轻度至中度阵雨 [22][26] - 油籽市场：截至4月24日当周，美国大豆压榨利润为每蒲4.88美元，较一周前上涨4.05%；预计2026/27年度巴拉圭大豆产量降至1110万吨，种植面积为350万公顷；截至4月25日，巴西大豆收割率为92.1%；化肥供应趋紧，可能影响粮食产量；荷兰拒收阿根廷豆粕船货，或影响阿根廷豆粕贸易；预计4月巴西大豆出口量为1587万吨；俄罗斯春播可能推迟 [30][31][33][34] - 国内情况：本周国内现货榨利小幅回升但仍亏损，盘面榨利平稳盈利但较前期回落；截至本周末，国内港口进口大豆库存约817.77万吨，可压榨天数为33天；6月船期美湾到港进口大豆成本（加征关税）4651元/吨，巴西6月到港进口大豆成本3968元/吨；截至第17周末，国内主要大豆油厂开机率下降，全国油厂大豆压榨总量下降，豆粕库存量和合同量均减少；当周豆粕表观消费量为147.89万吨；国内进口油菜籽开机率增长，压榨总量增加，进口压榨菜粕库存量和合同量均减少 [36][38][40][42][47] 油脂市场分析 - 本周行情：美豆油大幅走高创三年半来最高水平，马棕油震荡收涨但涨幅不及美豆油，国内油脂跟随国际油脂，菜油大幅走高，连棕油小幅收涨，连豆油小幅收涨 [53] - 国际信息：4月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量预计减少，马来西亚计划提高生物柴油强制掺混比例，预计印尼2026/27年度棕榈油产量增长约3%，4月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比增加60.12%；印尼推出B50面临挑战，2026/27年度印尼棕榈油产量和出口量将高于上年，国内消费量增长2%；受厄尔尼诺和化肥价格上涨影响，印尼毛棕榈油产量可能减少多达200万吨，5月可能出现的厄尔尼诺现象或推高毛棕榈油价格 [55][56][57][58] - 国内情况：截至2026年第17周末，国内三大食用油库存总量为199.04万吨，周度增加0.38万吨；其中豆油库存92.20万吨，周度下降0.60万吨，食用棕油库存69.79万吨，周度增加0.40万吨，菜油库存37.05万吨，周度增加0.58万吨 [69] - 基差及价差：本周油脂总体走势菜油>豆油>棕榈油，豆棕价差小幅回升；豆类油粕比略有回落，菜籽类主力合约油粕比小幅回升，豆菜粕主力合约价差窄幅波动；豆粕9 - 1价差略有回落，豆油9 - 1价差略有回落，棕榈油9 - 1价差大幅回落，菜油9 - 1间价差窄幅波动 [82][84][87][91] 后市展望 - 季节性分析：展示了美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕的指数及季节指数 [95][97][99][101] - 下周展望：技术层面，豆粕短线和中线指标偏多，长期指标缠绕，菜粕短线指标偏多，中线和长期指标偏空，豆油、棕榈油、菜油短线、中线、长期指标均偏多；基本面，蛋白粕国际市场美豆部分产区播种或延误，出口受影响，主力合约区间震荡，国内油厂节后开工增加，连粕9月合约目标位上移；油脂国际市场美豆油随原油偏强但需警惕平仓风险，马棕油高位震荡，国内油脂跟随高位偏强震荡 [103][104]