制造业PMI：扩张但动能减弱 - 4月制造业PMI为50.3%，连续两个月处于扩张区间，但较上月下降0.1个百分点，增长动能减弱[1][3] - 生产指数为51.5%，较上月上升0.1个百分点，生产活动有所加快[1][3] - 新出口订单指数为50.3%，是自2024年3月以来首次进入扩张区间，主要受欧美囤货需求及中国产业链稳定优势拉动[1][3] 制造业结构亮点 - 企业规模分化逆转：中型企业PMI为50.5%（较上月升1.5个百分点），小型企业PMI为50.1%（较上月升0.8个百分点），均重返扩张区间；大型企业PMI为50.2%（较上月降1.4个百分点）[4] - 高技术制造业PMI为52.2%，装备制造业PMI为51.8%，持续向好[5] - 高耗能行业PMI降至47.9%，较上月下降1.0个百分点，景气水平明显回落[5][6] 制造业核心矛盾 - 价格指数持续高位运行：主要原材料购进价格指数为63.7%，出厂价格指数为55.1%，上游成本高企对中下游企业利润形成挤压[7] 非制造业PMI：转入收缩 - 4月非制造业商务活动指数为49.4%，较上月下降0.7个百分点，自2025年11月以来首次回落至收缩区间[1][8] - 建筑业是主要拖累：建筑业商务活动指数为48.0%，较上月下降1.3个百分点；其新订单指数为41.6%，市场需求明显不足[8] - 市场预期保持乐观：服务业业务活动预期指数为55.4%，建筑业业务活动预期指数为50.5%[8] 综合PMI与风险 - 综合PMI产出指数为50.1%，较上月下降0.4个百分点，逼近荣枯线[1][9] - 报告提示两大风险：国际大宗商品价格超预期波动；大国博弈强度超预期[10][39]