报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年一季度公募债券基金市场规模小幅回落，主动型债券基金增持信用品、减持利率品；各类型基金业绩、杠杆率、久期及持仓情况有差异，重仓信用债中城投债减持、金融债和产业债增持 [1][2][35] 根据相关目录分别进行总结 26Q1债券型基金市场总览 - 截至26Q1末，全市场公募开放式债券型基金4027只，较2025年末环比增加34只/0.85%；市场规模11.07万亿元，环比减少445亿元/0.40%；基金份额9.19万亿份，净赎回1209亿份，赎回比例1.3% [12] - 中长期纯债基金占市场主体，规模5.48万亿元，占比49.5%；混合二级债基规模占比18.2%；被动指数型基金、混合一级债基、可转债基金规模分别占比14.5%、7.7%、0.5% [14] - 混合二级债基规模持续扩张，被动指数债基规模显著回落；中长期纯债基金、被动指数债基、可转债基金净赎回，市场规模减少；短债基金、混合二级债基净申购，市场规模增加；混合一级债基净赎回，市场规模增加 [16] 主动型债券基金季度表现 业绩表现 - 2026年一季度，短期纯债基金、中长期纯债基金、混合一级债基和混合二级债基单季度加权平均回报率分别为0.55%、0.74%、0.76%和0.62%；环比全面上行，同比短期纯债基金、中长期纯债基金、混合一级债基回报率增加，混合二级债基回报率减少 [22] 杠杆率和久期 - 纯债基金、混合一级债基“降杠杆+缩久期”；中长期纯债基金、混合二级债基“加杠杆+拉久期” [25] - 截至2026年一季度末，短期纯债基金、中长期纯债基金、混合一级债基和混合二级债基单季度加权平均杠杆率分别为110.89%、120.46%、113.85%和111.67%；短期纯债基金、混合一级债基环比减少，中长期纯债基金、混合二级债基环比增加 [25] - 截至2026年一季度末，短期纯债基金、中长期纯债基金、混合一级债基和混合二级债基单季度加权平均久期分别为0.88年、2.65年、2.98年和4.15年；短期纯债基金、混合一级债基环比减少，中长期纯债基金、混合二级债基环比增加 [28] 债券持仓情况 - 截至2026年一季度末，主动型债券基金债券持仓市值102797.28亿元，环比增加1.38%；利率品持仓规模3.48万亿元，环比减少9.91%；信用品持仓规模6.36万亿元，环比增加9.87% [30] - 各类型利率品、短期融资券、同业存单、可转债和资产支持证券持仓市值环比减少，其他券种环比正增 [30] - 短期纯债基金和混合二级债基债券持仓规模上升，中长期纯债基金和混合一级债基债券持仓规模下降 [33] 主动型债券基金重仓信用债分析 城投债 - 截至2026年一季度末，主动型债券型基金重仓城投债市值710.59亿元，环比减持38.01亿元；增持湖南、新疆等区域，减持浙江、江苏等区域 [36] - 平均剩余期限2.27年，环比增加0.34年；仅海南、宁夏、山西、陕西和西藏缩短，其余省份拉长 [36] - 平均估值收益率1.79%，环比下行13.88BP；除宁夏、内蒙外，其他省份下行 [37] 产业债 - 截至2026年一季度末，主动型债券型基金重仓产业债市值1449.30亿元，环比增持114.53亿元；增持建筑装饰、非银金融等行业，减持房地产、钢铁等行业 [42] - 平均剩余期限2.19年，环比增加0.27年；机械设备、通信等行业拉长，有色金属、石油石化等行业缩短 [42] - 平均估值收益率1.77%，环比下行12.07BP；八成以上行业收益率环比下降 [42] 金融债 - 截至2026年一季度末，主动型债券型基金重仓金融债市值5946.59亿元，环比增持488.10亿元；除商业银行次级债和TLAC债券、证券公司永续债、保险公司永续债被减持外，其他类型债券均被增持 [46] - 平均剩余期限3.90年，环比增加0.40年；除商业银行次级债和保险公司永续债缩短外，其他品种债券拉长 [46] - 平均估值收益率1.69%，环比下行14.54BP；各类型债券收益率全面下行 [47]