总体表现 - 2026年4月制造业PMI为50.3%，虽环比下降但表现强于市场预期和2013-2019年季节性水平[6][7] - 制造业景气回暖更多由强劲外需驱动，而非成本冲击，工业企业利润已连续两月维持15%以上的高增长[3][7] 制造业需求端 - 新订单指数环比下降1.0个百分点至50.6%，降幅高于季节性，但新出口订单指数反季节性回升1.2个百分点至50.3%，显示外需强劲[7] - 新订单与新出口订单的轧差下降2.2个百分点，反映内需相对偏弱[7] 制造业生产与库存 - 生产指数环比微升0.1个百分点至51.5%，维持旺季表现，沿海8省耗煤、高速货运量等高频数据亦维持高位[7] - 原材料库存指数回升1.6个百分点至49.3%，产成品库存指数回升0.8个百分点至47.5%，企业在涨价预期下维持补库[7] 价格与成本 - 主要原材料购进价格指数与出厂价格指数均小幅回落，但前者仍高于后者8.6个百分点，上游成本冲击特征明显[7] 非制造业 - 4月非制造业PMI降至49.4%，其中建筑业PMI下降1.3个百分点至48.0%，服务业PMI下降0.6个百分点至49.6%[7] 风险提示 - 外部经济环境波动性可能放大，全球能源价格若持续高企可能打断工业需求复苏节奏，导致外需波动[3][7][40] - PMI统计的行业划分较粗略，可能对行业实际需求的判断不够精确[40]