报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | 分析师 | | --- | --- | --- | | 铜 | ☆☆ | 肖静 | | 铝 | ☆☆☆ | 刘冬博、F3085524 Z0016394 | | 氧化铝 | ☆☆ | 吴江 | | 铸造铝合金 | ☆☆☆ | 吴江 | | 锌 | ☆☆☆ | - | | 镍及不锈钢 | ☆☆☆ | 张秀睿 | | 锡 | ☆☆☆ | 孙芳芳 | | 碳酸锂 | ☆☆ | - | | 工业硅 | ☆☆☆ | - | | 多晶硅 | ☆☆☆ | - | [1] 报告的核心观点 - 不同有色金属市场表现各异，各有其影响因素和投资建议，需综合考虑供需、政策、成本等多方面因素进行投资决策 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 周四沪铜盘中震荡，沪粤延续60、280元现货升水，精废价差1000元附近，周内SMM社库减少5600吨至24.3万吨 [1] - 特朗普表示延续海峡封锁、主力油价拉高，经济负面风险增大，长期能源价格影响供应链，供应约束增大 [1] - 美股大厂一季度与AI关联需求超预期，税票及长假前备货使国内现铜指标韧性强，沪铜技术关键位前减仓观望 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝跟随有色整体回落，华东、中原和华南现货升贴水分别为 -80元、 -160元和 -300元，铝锭社库较周一下降3.3万吨，关注节后需求持续性 [2] - 全球铝市场预期显著短缺，但风险偏好随战争信息摇摆，沪铝等待回调布局机会 [2] - 铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝产能大规模减产后两者价差维持千元以上 [2] - 广西氧化铝产能因事故减产后推进复产，多个新建项目二季度陆续投产，过剩前景未改变，短期流动性收紧支撑现货止跌，几内亚矿产传闻未确认，反弹动能有限，等待政策指引 [2] 锌 - 节前最后一个交易日，沪锌延续回调态势，五一期间部分镀锌企业放假1 - 3天，其他正常生产，5月消费预期转弱，国内矿紧锭松，沪锌反弹承压 [3] - 锌现货进口亏损收窄至3400元/吨左右，二季度末海外有新矿投产计划，五一节后我国禁止硫酸出口，或刺激海外硫酸价格攀升，海外炼厂副产品收益补偿更高，或推动内外价差收窄，但国内需求不足拖累基本面，预计内外价差阶段性收窄后维持震荡，锌锭进口窗口打开难度仍较高 [3] 铝 - 4月24日当周LME铝投资基金净空持仓大幅缩减，海外资金空头阶段性止盈带动内外盘价差快速收窄，日内铝现货进口利润收窄至20元/吨附近，进口锭流入压力阶段性减缓 [5] - 国内淡季，电池企业订单不足，五一假期普遍放假3 - 7天，加剧国内铝锭阶段性供大于求，盘面受挫下行 [5] - 5月部分原、再生铝炼厂存检修预期，供需双弱主导下，沪铝维持背靠成本的低位震荡，价格区间1.62 - 1.7万元/吨，侧重跟踪炼厂开工动态 [5] 镍及不锈钢 - 镍价强势震荡，市场交投活跃，上游价格反弹推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期受政策情绪主导 [6] - 国内现货总体趋向过剩，金川升水1750元，进口镍贴水400元，电积镍平水，品位10 - 12%的高镍生铁每镍点涨20元，报收1010元/镍点 [6] - 纯镍库存增3400吨至9.74万吨、不锈钢库存降1.2万吨至94.9万吨，沪镍短期偏强震荡，低买思路 [6] 锡 - 沪锡减仓震荡，日均线组合收敛，建议短线以短期均线做强弱分界 [7] - 现锡上调到38.6万元，实时贴水交割月合约，美股大厂财报显示一季度AI关联需求强劲，锡市缺少方向性驱动，处高价区，上方阻力明显，向下宽幅震荡，少量短线空单背靠短期均线持有或参与期权双卖组合 [7] 碳酸锂 - 锂价挑战18万关口，市场交投活跃，非洲马里锂矿扰动消息带动锂价走强 [8] - 库存上周增库650吨至10.35万吨，下游库存降1150吨至4.45万吨，冶炼厂库存减少500吨至1.84万吨，贸易商库存增1700吨至4.06万吨，贸易商信心稍改善，上游冶炼厂库存紧张状况持续 [8] - 澳矿最新报价2540美元，矿端报价总体强势，周度产量连续环比飙升，同比增速高达45%，锂价处于涨势，低买为主 [8] 工业硅 - 工业硅市场有针对小炉型能耗管控预期，或将压制实际排产，日内交易情绪抬升 [9] - 西南丰水期临近叠加北方开工未实质性回落，高位盘面套保承压显著，暂不建议高位追多，短期行情预计震荡，核心跟进能耗相关政策情况 [9] 多晶硅 - 多晶硅现货端，SMM的N型复投料均价于35150元/吨附近窄幅整理，产业观望氛围升温，现货交投清淡 [10] - 期货方面，多晶硅仓单延续增量态势，企业套保或有释放，市场低位接货意愿显现，当前行情预计维持震荡运行 [10]