行业投资评级 - 投资评级为 看好，并维持该评级 [8] 报告核心观点 - 报告核心观点是 看好国产模型与国产算力的全面共振 [1][2][7] - 当前国产模型进入需求时代，能力持续抬升并加速芯模适配，伴随下半年华为昇腾超节点批量上市，国产算力将迎来实际真正可用的关键拐点 [7][52] - 建议关注国产模型及算力基础设施产业链，重点关注：1）国产大模型龙头；2）国产算力芯片龙头寒武纪、海光信息；3）IDC及算力租赁相关标的；4）云及CDN等相关标的；5）服务器及相关配套供应商 [2][7][52] 上周市场复盘 - 大盘表现：上周大盘持续反弹，上证综指周四一度收复4100点，周五报收4079.90点，整体上涨0.70% [5][16] - 板块表现：计算机板块震荡调整，整体回落0.76%，在长江一级行业中排名第19位，两市成交额占比为5.96% [2][5][16] - 热点概念：国产算力/华为/服务器等算力相关概念活跃 [2][18] - 领涨个股：上周涨幅居前的计算机板块个股包括旗天科技（+24.45%）、品高股份（+19.18%）、赛意信息（+13.45%）、润和软件（+13.07%）、浪潮信息（+9.70%）等 [18][19] 上周关键词：机器人 - 特斯拉人形机器人：4月23日，特斯拉官方微博发布消息称，特斯拉第三代人形机器人预计年中亮相，2026年7-8月启动正式投产，预计明年投入外部场景应用 [12][21] - 量产规划：特斯拉规划弗里蒙特工厂的人形机器人年产能为100万台，并准备在德克萨斯超级工厂建设长期设计年产能为1000万台的第二代机器人生产线 [24] - 产业意义：特斯拉的规模化量产进度或说明2026年将成为人形机器人的量产元年，产业有望迎来历史性发展机遇 [24] - 国内进展：4月19日，2026北京亦庄半程马拉松暨人形机器人半程马拉松举行，参赛机器人中自主导航款约占40%，首次实现自主导航技术规模化应用，表明我国机器人产业正从技术验证向场景落地迈进 [25][26] - 投资建议：建议关注机器人全产业链，重点关注：1）机器人“大脑”供应商；2）机器人操作系统等软件相关厂商；3）特斯拉Optimus零部件供应商 [29] 上周关键词：商业航天 - 政策发布：4月24日，国家航天局发布《商业航天标准体系（1.0版）》，旨在推进商业航天高质量发展，发挥标准化的引领性和基础性作用 [12][32] - 体系内容：该标准体系覆盖行业治理、研发制造、发射和测运控、空间应用服务、基础共性、设施设备等6个一级分支，包含32个二级分支与100个三级分支，规划标准项目千余项 [33] - 产业影响：标准体系的发布有望推动产业规模化生产、降低发射成本、统一技术路径加速创新，并推动航天产业能级提升 [33][36] - 市场规模：2025年我国商业航天市场规模达2.83万亿元，同比增长21.7%，预计2026年将达到3.5万亿元 [38] - 发射数据：2025年我国共执行92次航天发射任务，发射次数比2024年提升35%，其中商业航天完成发射50次，占全年宇航发射总数的54% [38] - 投资建议：建议关注商业航天产业链各环节的核心供应商，重点关注：1）我国商业航天龙头企业供应商；2）我国卫星组装企业及核心零部件供应商；3）卫星应用相关标的 [41] 重点推荐：DeepSeek-V4 - 模型发布：4月24日，DeepSeek-V4发布预览版，上下文长度达1M，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先 [7][42] - 核心参数：V4上下文长度从V3.2的128K提升至1M，预训练数据扩大到32~33T [46] - 版本与定价：发布Pro版（1.6T-A49B）和Flash版（284B-A13B）两个版本。Pro版定价为缓存命中输入1元、缓存未命中12元、输出24元；Flash版定价为缓存命中输入0.2元、缓存未命中1元、输出2元 [46][52] - 性能提升： - Agent能力：大幅增强，Agentic Coding评测达到开源最佳，体验优于Sonnet 4.5，交付质量接近Opus 4.6非思考模式 [47] - 世界知识：弥补了V3.2的短板，大幅领先其他开源模型，稍逊Gemini-3.1-Pro [47] - 推理能力：在数学、STEM、竞赛型代码的测评中，超越所有公开评测的开源模型，比肩世界顶级闭源模型 [47] - 架构创新：采用CSA（压缩稀疏注意力）和HCA（重度压缩注意力）交错混合配置，并更换主优化器为Muon，进行了精度优化 [49] - 技术效果：KV缓存仅占V3.2的10%；单token推理FLOPs降至V3.2的27%，相同算力下生成吞吐量可达V3.2的数倍 [51] - 价格展望：受限于高端算力，目前Pro版服务吞吐有限，预计下半年华为昇腾950超节点批量上市后，Pro版价格有望大幅下调 [46][52]