行业投资评级 - 报告未明确给出通信行业的整体投资评级 [3][6][45] 核心观点 - 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局，但经过近期市场大涨后估值水平有所回升 [6][45] - 近期市场波动加大，普涨后出现调整，预计后续走势将出现分化 [6][45] - 建议保持谨慎乐观，关注三类企业：盈利增长持续且网络价值提升的运营商、受益于流量增长和算力网络的光通信公司、技术创新持续投入且核心竞争力突出的优质企业 [6][45] 通信行业市场回顾 - 近期市场表现：2026年4月20日至4月24日，通信（中信）板块上涨0.31%，跑输同期上涨0.86%的沪深300指数0.55个百分点 [3][13] - 行业排名：当周通信业区间涨幅在30个中信一级行业中位列第11位，表现中上；但2026年全年累计上涨30.85%，排名第一，表现领先 [3][13] - 个股表现：当周中信通信行业120家上市公司中，38家收涨，80家收跌，跌多涨少 [3][14] - 涨跌幅前列公司：涨幅前三名分别为亨通光电（+24.96%）、永鼎股份（+18.67%）、中天科技（+18.02%）；跌幅前三名分别为映翰通（-20.42%）、雷电微力（-17.49%）、ST信通（-16.26%） [3][15] - 估值水平：截至4月24日，中信通信行业PE TTM为31.26倍，处于41.18%的历史分位数，估值水平略有上升 [3][15] 行业要闻 行业动态 - 算力产业发展：截至2026年3月底，中国智能算力规模达1882 EFLOPS（FP16），工信部将持续推动算力产业体系化高质量发展 [19] - 全球电信收入：2025年全球电信连接收入（移动、固网宽带及固话）总计1.3万亿美元，同比增长4%；其中5G连接数达30亿，同比增长34% [20] - 全球资本开支：2025年全球电信业资本开支（CAPEX）总计3030亿美元，同比下降2%，但降幅较2024年的3.5%有所收窄 [20] - 超高清发展：2026年超高清深化发展正式启动，目标是推动内容、技术、服务、产业、生态全面跃升 [21][22] 企业龙头 - 新易盛业绩：2025年营收248.42亿元，同比增长187.29%；归母净利润95.32亿元，同比增长235.89% [23]；2026年第一季度营收83.38亿元，同比增长105.76% [25] - 新易盛业务：2025年境外业务收入238.88亿元，占总收入96.16%，同比增长251.03%；研发投入7.02亿元，已推出基于硅光和薄膜铌酸锂技术的400G、800G和1.6T全系列光模块产品 [24] - SK海力士业绩：2026财年第一季度营业收入52.5763万亿韩元（约合2441.12亿元人民币），同比增长198%，营业利润率达72%，创公司成立以来最高纪录 [26] - 仕佳光子业绩：2025年营收21.29亿元，同比增长98.15%；归母净利润3.72亿元，同比增长473.25%；光芯片及器件产品收入15.91亿元，同比增长162.39% [27][28] 技术前沿 - 5G-A eRedCap：中国电信完成业界首个5G-A eRedCap端网互通商用验证，可适配Mobile AI业务，上下行峰值速率提升至10Mbps [29][30] - AI模型GPT-5.5：OpenAI发布GPT-5.5模型，在Agent能力上表现突出，据英伟达工程师应用反馈，相比前代系统，百万Token成本降至1/35，每兆瓦Token输出量提升50倍 [31][32][33] - 6G标准化：近场传播特性首次被正式纳入3GPP 6G信道状态信息反馈码本设计与波束管理的研究范畴 [34][35] 终端 - 鸿蒙系统：搭载鸿蒙6操作系统的终端设备数量已突破5500万台 [35] - 智能手机市场：2026年第一季度中国智能手机市场出货量约6904万台，同比下降3.3%；华为持续领跑，苹果位居第二 [36][37] - 市场结构变化：2026年第一季度，中国600美元以上高端智能手机市场份额同比大幅扩大10.1个百分点，而200美元以下入门级市场份额同比大幅收缩13.9个百分点 [38] - AI芯片适配：寒武纪宣布已完成对DeepSeek-V4模型的Day 0适配，模型发布当日即可实现稳定运行 [39] 本周关注：通信行业数据 - 电信业务收入：2026年1-3月，电信业务收入累计完成4394亿元，同比下降1.8%；按上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.3%，边际有所走弱 [4][41] - 固定宽带用户：截至3月末，固定互联网宽带接入用户总数达6.97亿户，比上年末净增584.1万户；其中1000Mbps及以上用户达2.49亿户，占总用户数的35.8%，占比较上年末提升1.3个百分点 [4][41] - 5G用户与基站：截至3月末，5G移动电话用户达12.54亿户，占移动电话用户的68.3%，比上年末净增4953万户；5G基站总数达495.8万个，占移动基站总数的38.2%，比上年末净增12万个 [4][42] - 移动互联网流量：1-3月移动互联网累计流量达1044亿GB，同比增长19.1%；3月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达23.4GB/户·月，同比增长13.8% [4][42] - 手机出货量：2026年1-2月，国内市场手机出货量3965.5万部，同比下降15.5%；其中5G手机出货量3580.1万部，同比下降14.0%，占同期手机出货量的90.3% [5][44]