投资评级 - 投资评级：买入（维持） [3] 核心观点 - 报告核心观点：存储行业周期上行，供需结构优化推动产品量价齐升，公司营业收入及利润实现较好增长 存储芯片产品面临供不应求局面，实现量价齐升 微控制器产品得益于多领域需求带动，出货量大幅增长 公司积极拥抱AI，发展定制化存储、较高算力MCU和AI MCU等新业务 [2][6][7] 公司业绩与财务表现 - 2026年第一季度业绩：单季度营业收入41.88亿元，同比增长119.38%，环比增长76.58% 单季度归母净利润14.61亿元，同比增长522.79%，环比增长158.72% 单季度扣非归母净利润14.10亿元，同比增长529.90%，环比增长230.18% [5] - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为66.21亿元、77.37亿元、83.28亿元（前次报告预测2026-2027年为20.7亿元、25.9亿元） 对应每股收益（EPS）分别为9.44元、11.04元、11.88元 [8][10] - 关键财务指标预测：预计2026-2028年营业收入分别为172.79亿元、193.79亿元、215.18亿元，同比增长率分别为87.7%、12.2%、11.0% 预计2026-2028年毛利率分别为56.3%、55.0%、52.5% 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为28.3%、27.0%、24.3% [10] - 估值水平：基于2026年4月29日股价，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为32.7倍、28.0倍、26.0倍 [8][10] 行业与产品分析 - 存储行业周期向上：Flash产品方面，受益于海外大厂退出2D NAND，行业供给出现明显缺口，SLC NAND Flash自2025年下半年开始量价齐升 利基型DRAM方面，随着海外大厂加快淡出该市场，自2025年第二季度起呈现显著供不应求，公司利基型DRAM产品量价齐升 [7] - 微控制器（MCU）业务：得益于工业、消费电子及汽车等多领域需求的带动，出货量大幅增长 [6] - 定制化存储解决方案：公司控股子公司青耘科技在2025年下半年已有部分项目进入客户送样、小批量试产阶段，预计2026年有望进入量产阶段并贡献收入 [7] - 战略发展方向：公司积极拥抱AI，发展定制化存储、较高算力MCU和AI MCU等新业务、新产品，围绕不同领域客户需求提供解决方案 [7] 公司基本信息 - 股票信息：报告日期2026年4月30日，收盘价308.89元 近12个月最高/最低价分别为331.16元/111.0元 [3] - 股本与市值：总股本701百万股，流通股本668百万股，流通股比例95.26% 总市值2，166亿元，流通市值2，063亿元 [3]