投资评级 - 报告未明确给出新的投资评级，但提及了“上次评级”栏目 [1] 核心观点 - 公司2026年第一季度业绩整体表现良好，收入增长强劲，但归母净利润受费用端拖累同比微降 [1] - 公司通过持续的技术创新和产品升级，强化了在充电储能、智能创新、智能影音等领域的竞争力，品牌影响力持续提升 [3] - 公司深化全球化布局，境内与线上渠道增长迅速，同时优化“线上+线下”全渠道销售网络 [2] - 报告对公司未来三年（2026-2028年）的盈利增长持乐观预期，预计归母净利润将持续增长 [5][6] 财务表现与运营分析 - 2026年第一季度业绩：实现营业收入76.08亿元，同比增长26.9%；归母净利润4.72亿元，同比下降4.9%；扣非归母净利润5.47亿元，同比增长24.4% [1] - 收入结构：2026Q1境内收入3.57亿元，同比增长40.1%；境外收入72.50亿元，同比增长26.4% [2] - 渠道表现：2026Q1线上渠道收入51.42亿元，同比增长25.2%；线下渠道收入24.65亿元，同比增长30.8%；公司官网收入8.14亿元，同比增长46.7%，占总营收10.70% [2] - 盈利能力：2026Q1毛利率为43.6%，同比提升0.4个百分点 [4] - 费用情况：2026Q1销售费用率为19.2%，同比下降2.2个百分点；管理加研发费用率为13.9%，同比上升0.9个百分点；财务费用率为1.0%，同比上升1.4个百分点，主要因汇率波动导致汇兑损失增加 [4] - 运营指标：2026Q1存货周转天数约为110.9天，同比增加12.8天；经营活动产生的现金流净额为-4.51亿元 [4] 产品与技术创新 - 充电储能：推出Anker Nano磁吸移动电源、Anker智能盾自带线充电宝，均搭载BMS智能化安全管理系统；推出全球首个智能混合动力全屋备电解决方案Anker SOLIX E10，基于自研DC增程技术 [3] - 智能创新：发布支持360°水平旋转与70°垂直俯仰的eufy Wired Cam C31安防摄像头；eufyMake UV Printer E1众筹订单交付基本完成并登陆国内电商平台 [3] - 智能影音：推出首款双形态智能降噪耳机soundcore AeroFit 2 Pro，集开放式与ANC降噪于一体 [3] - 技术进展：发布端侧智能领域三项核心技术布局，包括首款神经网络存算一体AI音频芯片Thus™、端侧AI大模型布局以及具身智能三级演进路线图 [3] - 品牌荣誉：2026年美国消费电子展上，四款产品获CES Innovation Awards，多款新品入选国际科技媒体“Best of CES”榜单 [3] 未来展望与盈利预测 - 收入预测：预计2026-2028年营业总收入分别为372.77亿元、448.09亿元、531.85亿元，同比增长率分别为22.2%、20.2%、18.7% [5][6] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为31.74亿元、38.16亿元、45.51亿元，同比增长率分别为24.7%、20.2%、19.3% [5][6] - 估值指标：对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为21.2倍、17.6倍、14.8倍 [5][6]