投资策略点评 科技领航，A 股告别"景气稀缺" 策略研究团队 ——2026 年一季报点评 韦冀星（分析师） 曹晋（联系人） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 caojin1@kysec.cn 证书编号：S0790124080011 业绩总览：拥抱高增长，2026 年一季报业绩再提速 我们认为，A 股的 2025 年年报与 2026 年一季报主要呈现出以下两大特征： 特征一：2025 年 Q4 盈利增速有所下滑之后，2026 年 Q1 的收入和利润弹性均 迎来大幅增长。 （1）需求端：2025 年 Q4 A 股营收增速受金融业拖累放缓，2026 年显著提速。 2025 年全年/2026 年 Q1 全 A 营收同比增速分别为 1.3%/5.0%（2025 年 Q3 为 1.4%），全 A（非金融）营收同比增速分别为 1.0%/5.2%（2025 年 Q3 为 0.6%）。 （2）利润端：2026 年 Q1 A 股非金融企业盈利释放高弹性。2025 年全年/2026 年 Q1 全 A 净利润同比增速分别为 3.3%/7.2%（2025 年 Q3 为 5.6%），全 A（非 ...