2026年05月01日 证券研究报告 | | 证券分析师：吴信坤 | 证券分析师：刘颖 | | --- | --- | | 021-61761046 | 021-60933170 | | wuxinkun@guosen.com.cn | liuying25@guosen.com.cn | | S0980525120001 | S0980526040001 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心结论：盈利延续修复趋势 整体：全A盈利延续修复趋势，26Q1全A归母净利润累计同比为6.8%、25Q4为2.0%， 26Q1全A非金融两油归母净利润累计同比为11.5%、25Q4为-1.4%。全A净资产收益率 尚在筑底，26Q1全A ROE（TTM，下同）为7.5%，全A非金融两油为6.0%。 行业：（1）上游盈利增速明显改善，有色、交运、石化、环保等盈利均显著提升； （2）中游TMT盈利延续高增长，其中计算机、电子改善增速最快且显著提升。制造 板块边际下滑，军工、电力设备盈利提升；（3）下游消费医药盈利降幅收窄，其中 食品饮料改善幅度最大；（4）金融地产中银行增速有所改善。 产业链：（1）智能经济产业链 ...