报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶下跌空间有限，在15200价位存在支撑，合约为ru2609；橡胶母眼背景下供给渐近拐点，胶价下方支撑性强，但短期供给侧减量表达相对不明显，亦难有强劲上升动力，整体维持低位有支撑的局面 [4] - 本周胶价震荡运行，市场对供给侧受天气影响有一定计价，但实际影响尚未落地，难有持续性向上动力；需求侧在高价胶价下略显乏力，下游市场买涨热情较弱，也对高胶价有所抑制；供需综合来看，近端难有实质性利好支撑，追高需谨慎，而供给侧国内外若开割恢复正常则会显著拖累胶价，建议以等待回调为主 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 价差基差 - RU主要合约为1、5、9合约，当前主力为RU2605合约，本周RU5 - 9月间价差维持contango，截至目前价差 - 100元/吨左右 [18] - RU期货合约交割品为RSS3和SCR WF，标品基差关注SCR WF的全乳基差，重点关注混合胶的非标基差，本周24年全乳现货基差在05 -（100~150）元/吨水平 [18] 外盘期货价格 - 展示了2026 - 04 - 23新加坡橡胶TSR20（FOB）和东京橡胶RSS3的期货结算价走势 [45][47] 跨品种价差 - 天然橡胶成品胶种众多，考虑下游实际使用以及替代关系，胶种间价差值得关注，重点关注全乳 - 越南3L价差 [52] - 展示了全乳 - 泰混、全乳 - 泰标、全乳 - 越南3L、全乳 - 烟片等胶种间价差在2026 - 04 - 23的走势 [53][55][58] 合成橡胶情况 - 展示了顺丁橡胶和丁苯橡胶在华东市场2026 - 04 - 23的价格走势 [64] - 展示了全乳 - 丁苯、泰混 - 丁苯、泰混 - 顺丁、全乳 - 顺丁等价差以及丁苯、顺丁的加工利润在不同时间的走势 [66] 供应 - 全球天然橡胶主产区集中在东南亚区域，2026年2月全球天胶产量预计增3.4%至99.4万吨，消费量料降16.6%至108.8万吨；2026年全球天胶产量预计同比增加2.2%至1532.4万吨，消费量预计同比增加1.4%至1560.2万吨 [74][75][76] - 2026年3月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量60.24万吨，25年同期59.08万吨 [82] - 2026年2月份，泰国天然橡胶对全球出口量41.5万吨，环比 + 11.47%，同比 - 4.11%；对中国出口量26.86万吨，环比 + 20.84%，同比 - 1.36%；越南天然橡胶出口量7.62万吨，较上月减少12.88万吨，环比下跌62.88%，同比下跌34.01%；进口量11.59万吨，较上月减少6.97万吨，环比下跌37.53%，同比下跌17.02% [92] - 海南逐步有降雨天气，一定程度上缓解产量不足情况，但当前原料依旧略显紧缺；云南产区物候稍有恢复，但仍未得到实质性转好 [97] 需求 - 本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为77.71%，环比 + 0.03个百分点，同比 + 5.35个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为69.54%，环比 + 0.20个百分点，同比 + 3.75个百分点；预计下周期，轮胎样本企业产能利用率走低 [103][104] - 展示了汽车产量、销量以及中国物流业景气指数、公路物流运价指数、公路货运周转量等数据 [117] - 展示了全钢胎、半钢胎出口量以及新的充气橡胶轮胎出口量在2026 - 03 - 31的数据 [120] 库存 - 截至2026年4月19日，中国天然橡胶社会库存133.4万吨，环比下降1.7万吨，降幅1.3% [123] - 中国深色胶社会总库存为91.9万吨，下降1.15%；浅色胶社会总库存为41.5万吨，环比降1.5% [136] - 展示了青岛地区合计库存、保税库存、一般贸易库存以及老全乳现货、华东（除山东）越南胶现货、云南干胶现货（非交割库）在2026 - 04 - 17的数据 [139]