报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 苯乙烯暂无判断，关注26年上半年下游投产后苯乙烯利润修复机会，但25年Q4投产绝对产能大，苯乙烯利润修复高度承压，加工费参考【200,850】元/吨 [3] - 战争影响下苯乙烯价格大幅上涨，短期内地缘逻辑成主要交易逻辑，若霍尔木兹海峡持续封锁，预计苯乙烯价格偏强变化 [3] 各目录总结 上游概况 - 2026年纯苯投产节奏相对均匀，全年产能增速约6%，上下游阶段性矛盾不大，26年被动区间参考25年下半年区间【100，200】美元/吨，供需平衡看纯苯H1强于H2，价格前高后低 [10] - 近期局势缓和但谈判需时间，霍尔木兹海峡通行情况较战前下滑显著，短期内地缘逻辑为主要交易逻辑，若持续限行，预计苯乙烯绝对价格持续偏强 [11] - 宁夏宝丰20万吨3月下旬已投产、唐山旭阳30万吨4月计划复工、京博87万吨装置近日报料重启，近期苯乙烯利润压缩，装置回归意愿或减弱，需关注装置回归动态 [11] 甲苯、纯苯价差 - 展示了美洲、欧洲、亚洲（甲苯 - 石脑油）以及亚洲（苯 - 甲苯）不同时间的价差数据及更新频率 [20][22][24][31] 纯苯供需 - 石油苯产量41.14万吨，环比上升0.97万吨，增幅2.41%，产能利用率68.48%，较上周期上升1.64%，盘锦浩业停车，华东、山东有工厂负荷提升 [38] - 国内苯加氢装置开工率71.01%，较上周提升2.12%，本周中国加氢苯周产量9.42万吨，较上周增加0.28万吨，云南式为装置停车检修，盘帘瑞德和河南南创装置重启 [38] - 本周美国纯苯价格下跌，韩国价格下跌，价差缩小，韩国 - 美国套利若计算关税，套利理论窗口依旧开启，5 - 6月美国新增进口韩国、印度约6万吨纯苯 [39] - 3月进口量45.9万吨，4月进口量预计36万吨左右，本期美 - 韩同期价差为287美元/吨，较上期缩小，套利窗口依旧开启，中 - 韩价差缩小到 - 11美元/吨，理论套利关闭 [40] 纯苯利润及开工 - 展示了裂解利润、亚洲甲苯歧化利润、亚洲催化重整利润等不同利润数据及国内纯苯不同类型开工率数据和纯苯华东港口库存数据 [44][45][46][57] 纯苯下游利润及负荷 - 纯苯下游综合利润本周期内环比压缩，苯乙烯非一体化利润低包维持，目前非一体化利润至 - 740左右，己内酰胺、己二酸、苯酚利润环比压缩，苯胺利润环比修复，苯胺利润相对较好，己二酸、己内酰胺、苯酚利润较差 [75] - 本周主力下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺产能利用率较上期下降，己二酸产能利用率较上期增加，下期苯乙烯、己二酸、苯胺产能利用率提升 [76] 苯乙烯供需运行情况 - 预估2026年苯乙烯合计新增产能67万吨，产能增速3% [102] - 预估2026年国内PS新增产能32万吨，产销增速4%；EPS新增产能40万吨，产能增速8%；ABS新增产能37.5万吨，产能增速3.5%，预计全年下游投产增速加权在3.86%左右 [103] - 苯乙烯非一体化利润目前为 - 740左右，属于历年同期低位水平 [105] - 本周（20260417—20260423）中国苯乙烯工厂总产量为36.09万吨，较上周减少0.51万吨，环比下降1.39%，工厂产能利用率为71.94%，环比下降1.03个百分点，部分装置降负及停车致供应端缩减 [106] - 本周欧洲市场均值下跌，周期内均值跌115.80美元/吨PBB ARV，跌幅6.81%，亚洲市场跌价，周期内均值跌3.5美元/吨CFR中国，跌幅2.37%，美国市场均值跌2.48美分/磅FOB美国海湾，跌幅3.50%，预计下周国际油价存上涨空间，预期下期苯乙烯美金价格或跌后小幅反弹整理 [107] - 本期中欧价差缩窄，中美价差缩窄，中欧区域实质洲际营利窗口部分开启，中美区域价差高于套利窗口理论开启线，中国苯乙烯出口保持近洋为主 [107][108] 苯乙烯利润及价差 - 展示了EB5 - 6价差、苯乙烯现货价格、苯乙烯05基差等不同价差及价格数据 [111] 苯乙烯海外价格及海外利润 - 展示了苯乙烯非一体化利润（韩国）等海外价格及利润数据 [116] 苯乙烯开工 - 展示了苯乙烯不同机构统计的开工率数据 [132] 苯乙烯库存 - 港口库存整体偏低，展示了苯乙烯主流库区江苏、华南贸易、江苏贸易、华南等不同地区库存数据及总库存数据 [133][134][136][138][140] 苯乙烯下游需求 EPS利润、负荷及库存 - 展示了EPS普通在华东、浙江的价格，EPS利润、开工率、库存等数据 [147][149][151][154][157] PS利润、负荷及库存 - 展示了高抗冲聚苯乙烯HIPS（改苯）、通用级聚苯乙烯GPPS（透苯）在江苏的价格，GPPS利润、PS周产量、库存、开工率等数据 [163][167][169][173] ABS利润、负荷及库存 - 展示了苯乙烯共聚物ABS价格、利润、开工率、周产量、库存等数据 [185][187][189][193][195] 三大下游运行综合情况 - 本周（20260410 - 20260423）国内ABS行业总产量为12.89万吨，环比上周减0.05万吨，减幅0.4%，行业开工60.1%，环比降0.2% [203] - 本周（20260417 - 20260423）中国EPS产量约9.75万吨，环比增加0.37万吨，增幅3.94%，产能利用率60.30%，环比提升2.28% [203] - 本周（2026年4月17日 - 2026年4月23日），中国PS行业产量8.17万吨，较上周期增加0.22万吨，行业产能利用率49.1%，较上周增幅1.4% [203]