报告投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [3] 报告核心观点 - 汽车智能电动趋势正在重塑产业秩序，产业升级突破正当时 [1][9] - 内需在“以旧换新”政策驱动下有望好转，叠加国际油价上涨强化新能源汽车出口优势，看好“出海+高端化+智能化”大趋势 [2][6][9] - 2026年北京车展规模跃居全球首位，自主品牌旗舰车型集中亮相，在智能化、电动化、高端化方面实现集体突围，技术路线分化发展 [6][9][10][49][50] - 智能化方面，L3级自动驾驶进入规模化量产落地阶段，智驾芯片算力突破1000TOPS，产业链从“单点突破”迈向“全栈协同” [6][10][17][52] - 人形机器人产业化进程加速，特斯拉Optimus V3预计2026年启动量产，国产机器人主机厂证券化进程成为新催化剂 [20][21] - AI算力需求激增带动北美数据中心建设及散热需求，为国内相关产业链（如发电机组、液冷）带来机会 [2][26][28][31] 按相关目录总结 1 周观点：车展完美开幕 自主品牌旗舰SUV集中亮相 - 乘用车：内需与出口共振。3月国内乘用车批发销量237.8万辆，环比+56.6%；上险销量164.8万辆，环比+59.4%，显示内需企稳回升 [6][9][13]。3月乘用车出口销量达69.5万辆，同比+74.3%，环比+25.2%；2026年第一季度累计出口183.0万辆，同比+61.4% [6][9][13]。油价高位震荡强化新能源汽车全生命周期成本优势，3月新能源乘用车出口34.9万辆，同比+139.9%，渗透率达50.2% [57]。头部车企出口势能强劲，2026年第一季度吉利汽车出口同比+125.7%，比亚迪、奇瑞同比超50% [9][13][62] - 智能电动：零部件业绩分化，看好新势力产业链与智能电动增量。2026年第一季度零部件业绩受客户结构影响显著，新能源销量同环比高增的产业链（如轻量化、线控制动）以及智能化渗透率提升的零部件（如空悬、域控制器）受关注 [14]。智能化进入“平权元年”，比亚迪全系将搭载高阶智驾，20万元价格带成为主要增长区间 [17]。坚定看好新势力产业链，推荐伯特利、小鹏集团、地平线机器人等标的 [2][19] - 机器人：产业化进程加速。特斯拉Optimus V3预计2026年启动量产，目标建设年产100万台生产线；小鹏人形机器人IRON预计2026年下半年量产 [20]。宇树科技IPO申请获受理，国产机器人主机厂证券化进程成为板块催化剂 [20][21]。汽车零部件公司因客户卡位与批量化生产能力优势，积极切入机器人供应链，推荐拓普集团、伯特利、银轮股份等标的 [2][22] - 商用车：内需与出口双轮驱动。3月重卡销售约13.2万辆，同比+18%，环比+80%；2月重卡出口约3.4万台，同比+78% [23]。客车方面，3月客车销量5.9万辆，同比+20.1%，环比+75.5% [39]。以旧换新政策驱动内需向上，叠加出口稳增，推荐中国重汽、潍柴动力；客车出口盈利能力强劲，推荐宇通客车 [2][25] - 液冷+缺电：AI算力需求催生新机遇。AI算力需求高速增长导致北美电力供应缺口扩大，美国数据中心规划装机容量从2023年初的5GW增长至2025年10月超245GW [26]。液冷技术成为应对高功率芯片散热的关键，冷板式液冷为主流，浸没式液冷潜力大 [28][30]。建议关注涉足发电机组及液冷零部件的汽车产业链公司，如潍柴动力、银轮股份 [2][26][31] - 摩托车：中大排量市场头部集中。3月250cc以上摩托车销量7.8万辆，同比-11.8%，环比+69.4%；其中出口4.7万辆，同比+10.1% [32][33]。市场格局稳固，3月CR3（春风动力、隆鑫通用、钱江摩托）市占率合计50.8% [35]。推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [2][36] - 轮胎：全球化加速与结构优化。短期业绩有望兑现，中期看智能制造能力外溢、全球化建厂及产品结构优化（如17寸以上产品占比提升） [37]。2026年3月PCR（乘用车胎）加权平均成本同比-4.2%，TBR（卡客车胎）加权平均成本同比-3.2% [38] 2 本周行情：整体弱于市场 - 本周（4月20日-4月26日）A股汽车板块涨幅-1.16%，表现弱于沪深300指数（+0.86%），在申万子行业中排名第22位 [6][42] - 细分板块中，仅摩托车及其他上涨1.42%，商用车、汽车零部件、汽车服务、乘用车分别变化-0.15%、-0.92%、-1.68%、-2.76% [6][42] 3 本周数据：新能源车出口强劲发展 - 车展亮点：2026年北京车展总面积38万平方米，展车1451辆，规模全球首位 [49]。自主品牌围绕30万以上市场集体突围，推出多款旗舰SUV，如理想L9 Livis、蔚来ES9、小鹏GX等，技术路线在智能化与电动化上分化明显 [50]。智能化实现三大突破：L3规模化量产、智驾芯片算力突破1000TOPS、产业链全栈协同 [10][52]。底层技术方面，800V高压平台普及化、线控底盘全面上车 [55] - 出口数据：3月乘用车出口69.5万辆，同比+74.3%；2026年第一季度累计出口183.0万辆，同比+61.4% [57]。新能源车成为出口主力，3月出口34.9万辆，同比+139.9%，渗透率50.2% [57]。头部车企表现突出，2026年第一季度奇瑞、上汽、比亚迪出口均超30万辆，吉利同比增速高达125.7% [62][63] - 折扣率：2026年3月下旬行业整体折扣率16.3%，环比基本持平 [68]。燃油车折扣率20.6%，新能源车折扣率10.6%；合资品牌折扣率17.4%，自主品牌折扣率8.7% [70] - 轮胎开工率：2026年4月前四周，半钢胎（PCR）开工率77.1%，全钢胎（TBR）开工率69.2%，环比基本持平 [76] 4 本周新车 & 5 本周公告 - 本周共有22款新能源车型上市，涵盖奇瑞、长安、比亚迪、蔚来、赛力斯等多个品牌，价格区间覆盖6.88万元至63.80万元 [79] - 本周多家上市公司发布2025年年报或2026年第一季度报告，以及涉及转债回售、股票回购注销、对外投资等重要公告 [80]