PMI总体与结构 - 2026年4月制造业PMI录得50.3%，连续两个月位于扩张区间，但较上月微降0.1个百分点[3][5] - 新出口订单指数回升至50.3%，时隔多月重回荣枯线以上，成为需求核心驱动力[3][11] - 中型企业PMI大幅上升1.5个百分点至50.5%，小型企业PMI回升至50.1%，均进入扩张区间[3][31] 企业行为与库存 - 原材料库存指数超季节性回升至49.3%，较上月显著上升1.6个百分点，企业进行“锁定成本”式前瞻备料[3][15] - 产成品库存指数回升至47.5%（另一处为46.5%[15]），呈现“被动累库”特征[3][15] - 生产指数逆势升至51.5%，而新订单指数回落，导致“生产动能”指数降至3.1%，较上月回落1.8个百分点[3][21][26] 价格与利润压力 - 主要原材料购进价格指数维持在63.7%的高位，而出厂价格指数为55.1%[25] - “原材料购进价格-出厂价格”剪刀差扩大至8.6%，达到年内极点，企业利润空间持续承压[3][25] 非制造业与政策背景 - 4月非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.7个百分点，景气水平有所下降[35] - 政策重点从固定资产投资总量扩张转向结构优化和项目落地，相关行业增速下滑在预期之内[3][39]