报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，且为“维持” [1] 报告核心观点 - 公司业绩短期承压，但通过聚焦核心赛道、拓展海外市场及云数业务快速成长，未来盈利有望恢复增长，报告维持“买入”评级 [7] 公司业绩与财务预测总结 - 2025年业绩：营业总收入491.70亿元，同比下降27.04%；归母净利润为-1.27亿元，同比下降138.54% [1][7] - 2026年第一季度业绩：营收128.13亿元，同比增长2%；归母净利润亏损0.8241亿元，同比下滑142% [7] - 盈利预测：预测2026-2028年归母净利润分别为3.21亿元、4.46亿元、6.12亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.26元、0.37元、0.50元 [1][7] - 估值指标：基于最新股价17.34元，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为65.74倍、47.25倍、34.43倍 [1][8] 业务分析总结 - 业绩短期承压原因：主要受洁净室业务周期性波动及行业竞争激烈影响，2025年高科技产业工程业务毛利率为8.38%，同比下降1.03个百分点 [7] - 业务聚焦与调整：公司聚焦主责主业，正在推进数字供热与新能源服务对外转让；围绕洁净室核心业务，重点布局水处理、洁净室系统产品、智能工厂三大方向 [7] - 新业务收入：2025年，水处理相关业务收入28亿元，洁净系统产品收入7亿元，智能工厂产品收入12亿元 [7] - 洁净室业务机遇：AI基建扩张及国产化替代推动下游半导体、生物医药等行业客户扩产，公司订单有望放量；公司积极拓展海外市场，2025年高科技产业服务海外业务新签合同额约63.6亿元，同比增长约177%，海外营业收入24亿元，同比增长约37% [7] - 云数业务成长：旗下中国电子云2025年营收16.77亿元，同比增长24.67%，亏损同比收窄45.44%；预计2026年亏损将进一步收窄，收入有望持续高增长 [7] 市场与基础数据总结 - 股价与市场数据：报告日收盘价17.34元，一年股价区间为16.66元至28.60元；市净率（P/B）为2.85倍；总市值210.71亿元，流通市值197.32亿元 [5] - 基础财务数据：最新报告期每股净资产6.08元，资产负债率81.87%，总股本12.15亿股 [6]