报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] 报告的核心观点 - 上市银行2026年第一季度营收和利润增速显著改善，营收同比+7.6%，归母净利润同比+3.0%，增速分别较2025年提升+6.2个百分点和+1.6个百分点，主要得益于息差边际企稳带动利息净收入增长，以及资本市场活跃支撑中收 [2][3] - 资产质量保持稳健，不良率与上季末持平为1.22%，拨备覆盖率233%，风险抵补能力扎实，同时部分银行前瞻性多提拨备，导致利润增速改善幅度弱于营收 [3] - 2026年银行板块投资建议把握三条主线：一是寻找业绩高增长标的，二是重视具备可转债转股预期的银行，三是延续红利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 26Q1业绩表现分析 - 收入端大幅改善：26Q1上市银行营收同比+7.6%，主要驱动力为利息净收入同比+7.2%，增速较25年大幅提升+7.2个百分点，中收同比+5.8%亦提供稳健贡献 [3] - 利润增速边际改善：26Q1归母净利润同比+3.0%，因部分银行主动多提拨备（资产减值损失同比+22.1%），利润增速改善幅度（+1.6pct）弱于营收（+6.2pct） [3] - 分银行类型业绩：大行、股份行、城商行、农商行26Q1营收分别同比+9.0%、+3.7%、+9.7%、+2.6%，城商行营收增长领先；归母净利润分别同比+3.6%、-0.3%、+7.4%、+3.8%，城商行利润改善幅度（+4.2pct）最为明显 [3] - 优质区域行表现突出：南京、宁波、重庆、齐鲁、苏州等银行营收增速均在10%以上，青岛、齐鲁、常熟、重庆、宁波、杭州等银行利润增速在10%以上 [3] 资产与定价分析 - 资产平稳扩张：26Q1末上市银行总资产、贷款、金融投资同比增速分别为+9.3%、+7.0%、+14.1%，扩表速度整体平稳，优质地区银行如厦门、江苏、重庆、青岛、齐鲁、杭州、宁波等贷款增速保持15%以上 [3] - 息差边际企稳：据大行报表披露，26Q1净息差为1.32%，与2025年年末持平（25Q1则下降10个基点），主要得益于资产端重定价压力减轻及存款重定价红利，带动利息净收入增速修复，南京、西安、厦门、杭州、苏州等银行利息净收入增速均在20%以上 [3] 资产质量分析 - 不良率保持平稳：26Q1末上市银行整体不良率为1.22%，较25年末持平，其中大行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.25%、1.19%、1.01%、1.05%，城商行边际改善1个基点 [3] - 拨备基础夯实：26Q1末上市银行拨备覆盖率为233%，较25年末微降1个百分点，风险抵补能力整体扎实，厦门、兰州、江苏、浦发、民生等银行不良率边际改善显著 [3] 行业动态与数据跟踪 - 信贷数据：2026年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额280.51万亿元，同比增长5.7%，一季度人民币贷款增加8.6万亿元 [5] - 公司公告：江苏银行董事长变更，厦门银行、苏农银行公布2025年分红方案，招商银行行长变更 [6] - 市场表现：报告期内（2026/4/27-4/30），青岛银行、平安银行、成都银行等涨幅居前，银行板块在申万一级行业中涨跌幅靠后 [7][8][9] - 资金市场利率：10年期国债收益率、银行间7天拆借利率、各评级同业存单发行利率在近期呈现下行趋势 [11][12][13] - 同业存单发行：2026年4月，国有大行、股份行、城商行、农商行同业存单发行量分别为10，690亿元、4，284亿元、7，981亿元、1，953亿元，整体发行利率降至1.45% [17] - 融资与基金发行：债券与股权承销规模、非货币基金发行份额等数据被跟踪 [18][19][21][25][27] - 地方债发行：2026年各省已发行特殊再融资债合计11，386亿元，平均发行利率2.29% [23] - 银行转债：列出了常银转债、重银转债、上银转债等距离强制转股价的空间及未转股金额 [26] 估值与投资建议 - 板块估值：A股银行板块2025年预测市净率（PB）为0.51倍，预测市盈率（PE）为6.2倍，预测股息率为4.25% [28] - 重点银行推荐：报告列出了重点银行的盈利预测与估值，并给出投资评级，主要推荐银行包括：宁波银行（增持）、南京银行（增持）、杭州银行（增持）、苏州银行（增持）、重庆银行（增持）、常熟银行（增持）、上海银行（增持）、交通银行（增持）、江苏银行（增持）、渝农商行（增持）、沪农商行（增持）、招商银行（增持） [3][30] - 投资主线：建议2026年把握三条主线，一是业绩高增长标的（如宁波、南京、杭州、苏州银行），二是具备可转债转股预期的银行（如重庆、常熟、上海银行），三是红利策略延续（如交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行、招商银行） [3]