报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 整体上，报告持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业[8] - 2026年第一季度医药行业多家公司业绩超预期，创新药产业链呈现高景气度[4][5] - 2026年4月第5周医药生物板块上涨0.27%，其中医疗研发外包子板块涨幅最大[7][19] 2026Q1医药业绩超预期标的梳理 - 创新药产业链（CXO/科研服务）业绩超预期： - 药明康德：小分子D&M业务驱动收入和利润超预期增长，Tides业务2026年全年有望增长约40%[5][14][16] - 康龙化成：2026Q1整体新签订单同比增长30%+，小分子CDMO签单同比增长50%+[16] - 凯莱英：2026Q1新兴业务收入5.98亿元，同比增长74.07%；截至2026Q1在手订单总额13.85亿美元，同比增长31.65%[16] - 益诺思：2026Q1新签合同总额7.29亿元，同比增长198.79%，环比增长106.99%；期末在手订单17.52亿元，较2025年末增长40.38%[5][14][16] - 昭衍新药：2026Q1新签订单9.1亿元，同比增长111.6%；截至2026Q1在手订单31亿元，同比增长40.9%[16] - 生命科学上游：纳微科技色谱填料和层析介质产品收入同比增长50%以上；赛分科技工业纯化板块增速超50%；毕得医药盈利能力提升明显[5][14][16] - 制药及中药板块业绩超预期： - 恒瑞医药：非肿瘤创新药增速亮眼，创新药收入占比超过60%[5][15][16] - 信达生物：第一季度收入增速50%+[5][15][16] - 君实生物：特瑞普利单抗已在中国内地获批12项适应症并全部纳入国家医保[16] - 中药企业如方盛制药、众生药业、以岭药业、天士力等因产品放量、费用控制或成本改善驱动业绩超预期[16][18] - 医疗服务与器械板块业绩超预期： - 眼科医院（如普瑞眼科、爱尔眼科、华厦眼科）：受屈光业务量价齐升驱动，2026Q1业绩超预期，预计2026年有望延续高景气度[6][15][16][18] - 医疗器械：佰仁医疗TAVR+瓣中瓣销量约400枚，同比增长较快；南微医学外销收入5.2亿元，同比增长28%[15][16] - 原料药：普洛药业2026Q1业绩超预期，主要受CDMO业务快速增长带动，截至2026年3月底CDMO业务在手订单68亿元[6][15][18] 近期板块行情回顾 - 整体板块表现：2026年4月第5周（2026.4.27-4.30），医药生物板块上涨0.27%，跑输沪深300指数0.53个百分点，在31个子行业中排名第19位[7][19] - 子板块涨跌幅： - 涨幅最大：医疗研发外包板块上涨5.38%[7][22] - 其他上涨板块：疫苗板块上涨2.57%，原料药板块上涨1.63%，中药板块上涨0.3%，线下药店板块上涨0.29%[7][22] - 跌幅最大：血液制品板块下跌2.54%[7][22] - 其他下跌板块：其他生物制品板块下跌2.48%，体外诊断板块下跌1.66%，医药流通板块下跌1.31%，化学制剂板块下跌0.72%[7][22] - 年初至今表现：医疗服务板块年初至今上涨10.64%，其中医疗研发外包子板块涨幅达14.26%[27] 医药布局思路及标的推荐 - 月度组合推荐：药明康德、信达生物、百利天恒、石药集团、凯莱英、英科医疗、毕得医药、益丰药房、普洛药业、众生药业[8] - 周度组合推荐：益诺思、美迪西、药石科技、微电生理、海思科、泰格医药、方盛制药[8]