核心观点 报告认为，全球市场受地缘政治与货币政策影响呈现分化格局，并重点分析了港股、欧洲及菲律宾市场的结构性机会与挑战[3][4][6]。报告核心观点包括：港股科技板块基本面调整或近尾声，存在投资机会；欧洲市场受能源冲击增长承压，但部分板块存在战术性配置价值；菲律宾市场虽面临鹰派货币政策，但估值处于历史低位，是长期布局良机[8][29][48]。 上周环球大类资产表现总结 股市表现 - 全球股市表现分化，半导体板块走强，推动美股标普500指数、纳斯达克指数及韩国股市续创新高[4]。 债市表现 - 美联储4月政策维持不变，但信号开始变化[5]。 - 主要国债收益率：美国国债收益率为4.21%，一周上升6个基点；中国国债收益率为1.54%，一周上升1个基点[5]。 - 企业债表现：美国高收益债收益率为7.27%，一个月大幅下降52个基点，一周回报率达2.3%；亚洲高收益债收益率为8.99%，一个月下降37个基点[5]。 - 中资美元债：投资级收益率为4.62%，高收益级收益率为9.42%[5]。 - 中国境内债：收益率为1.67%，企业债收益率为2.06%[5]。 外汇及商品表现 - 美伊局势反复刺激能源价格再度飙升，WTI原油期货价格达101.94美元/桶，一周上涨8.0%，三个月涨幅达56.3%[6]。 - 日本央行维持政策利率不变，日元兑美元一周下跌1.5%至157.01[6]。 - 美元指数一周下跌0.4%至98.16[6]。 - 金属市场：COMEX期金价格报4,644.50美元/盎司，一周下跌1.6%；LME期铜价格报12,943.14美元/吨，一周下跌2.6%[6]。 港股市场焦点 市场分析 - 价格上行带动内地工业企业利润修复，3月工企利润累计6,715亿元，同比上升15.8%，为近5个月最高；营业收入1.23万亿元，同比上升4.5%[12]。 - 利润改善主要由“价”和“利润率”因素驱动，上游企业利润同比上升26.8%，中游上升20.7%，下游上升2.8%[12]。 - 行业分化显著：石油和天然气开采业利润增速大幅回升，计算机、通信和其他电子设备制造业一季度利润累计同比上涨124.5%；而纺织服装业利润降幅扩大[16]。 - 后续需关注上游涨价对中下游的成本传导、企业补库存周期以及增量政策（如以旧换新、设备更新）的提振效果[16]。 股票推荐 - 报告看好港股科技板块，认为恒生科技指数业绩预期下修节奏放缓，基本面调整或接近尾声，伴随南向资金恢复流入，流动性有望改善[20]。 - 腾讯 (700 HK)：目标价705港元，看好其Hy3 preview模型能力进步及AI长期发展[24]。 - 宁德时代 (3750 HK)：目标价820港元，认为拟进行的约50亿美元H股配售稀释幅度可控，市场关注点将回归储能成长逻辑与新能源车需求修复[24]。 ETF推荐 - iShare安硕恒生科技ETF (3067 HK)：追踪恒生科技指数，总资产约154.14亿港元，截至4月30日本年度总回报为-9.0%[26]。 欧洲市场焦点 市场分析 - 中东局势升级导致能源价格冲击，对高度依赖能源进口的欧洲经济前景构成压力，企业生产成本与居民支出抬升[33]。 - 4月欧元区综合PMI降至48.6，服务业需求疲软，制造业PMI相对稳健但部分受财政刺激支撑[33]。 - 欧洲央行面临经济放缓与通胀上行两难，预计将维持利率于2%至2026年年底，欧元因经济基本面较弱面临下行风险[33]。 - 地缘风险上升推动欧洲对安全诉求增强，国防扩张与重大基础设施投资计划预计将加快[37]。 股票推荐 - 报告认为欧洲股市整体不乐观，企业EPS面临“成本上升+需求走弱”的双重挤压下修压力，但部分板块存在机会[40]。 - 道达尔能源 (TTE FP)：作为油价上升的受益者，可进行战术性配置，其中长期发展路径坚实[41]。 - BE半导体 (BESI NA)：作为混合键合设备领域的领导者，受益于AI算力硬件需求，FY26 Q2订单环比增长35%至约2.7亿欧元[41]。 ETF推荐 - iShares核心MSCI欧洲ETF (IEUR US)：跟踪MSCI Europe IMI指数，适合长期配置欧洲市场，截至4月30日本年度总回报为4.7%[46][47]。 菲律宾市场焦点 市场分析 - 菲律宾央行政策基调明显偏鹰，将政策利率上调至4.50%，并可能于5月再度加息以应对通胀，主要因外部成本（如油价）向国内传导[52]。 - 长期看好菲律宾市场，驱动因素包括人口增长、人均收入上升、海外劳工汇款、业务流程外包收入以及美日加大在菲投资布局[55]。 - 菲律宾综合指数估值处于历史低位，未来12个月预估市盈率仅8.8倍，报告给予2026年底目标点位7,000点，对应预期市盈率9.94倍[57]。 股票推荐 - 报告认为当前是布局菲律宾优质标的的良机[48]。 - 罗宾逊地产 (RLC PM)：目标价30.6比索，2025年自由现金流达233亿比索，同比大增101%，股东回报能力增强[58]。 - 马尼拉水务 (MWC PM)：目标价57比索，2025年核心净利润同比增长6%，2026年盈利能见度具吸引力，财务状况稳健[58]。 ETF推荐 - iShares安硕MSCI菲律宾ETF (EPHE US)：追踪MSCI菲律宾IMI指数，截至4月30日本年度总回报为-2.4%[64]。 本周主要地区经济数据公布日程 - 报告列出了2026年5月4日至5月9日期间全球主要经济体的关键数据公布日程，包括多国PMI、通胀、贸易、就业等数据[65][66]。