报告行业投资评级 - 行业整体评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 券商行业：2026年一季度业绩高增兑现，行业供给侧生态格局持续优化，头部机构凭借全面的业务组合、扎实的客群积淀等优势，呈现出显著的可比竞争优势，随着政策催化落地和资金压制因素消退，布局机会值得关注 [2] - 保险行业：一季度利润表现受资本市场波动影响而分化，但负债端表现亮眼，新业务价值（NBV）增速强劲，部分公司新业务价值率（NBVM）逆势提升，压制板块表现的核心因素落地后看好后续表现 [2] - 政策环境：近期中共中央政治局会议首次使用“稳定+增强”资本市场的组合表述，释放出把资本市场预期管理与信心建设放在突出位置的强信号，为非银金融行业提供了有利的政策环境 [7] 根据相关目录分别进行总结 1. 市场回顾 - 市场表现：本周（2026/4/27-2026/4/30）沪深300指数上涨0.80%，非银指数上涨2.07%，跑赢大盘 [5] - 细分行业：券商、保险、多元金融指数区间涨跌幅分别为+2.09%、+2.33%和+0.78%，均跑赢沪深300指数 [2][5] 2. 非银行业资讯及个股重点公告 2.1 非银行业资讯 - 政策信号：2026年4月28日，中共中央政治局会议肯定今年以来经济开局良好，并提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在金融领域首次明确提出“稳定和增强资本市场信心”，释放强信号 [7] 2.2 个股重点公告 - 券商业绩普遍高增： - 广发证券：1Q26归母净利润47.07亿元，同比增长70.73% [27] - 中信建投：1Q26归母净利润36.67亿元，同比增长99.03% [23] - 华泰证券：1Q26归母净利润48.00亿元，同比增长31.79% [28] - 招商证券：1Q26归母净利润32.71亿元，同比增长41.73% [13] - 光大证券：1Q26归母净利润11.66亿元，同比增长42.34% [18] - 浙商证券：1Q26归母净利润7.51亿元，同比增长35.20% [30] - 第一创业：1Q26归母净利润1.97亿元，同比增长67.14% [17] - 越秀资本：1Q26归母净利润12.97亿元，同比增长97.68% [24] - 保险业绩表现分化： - 中国太保：1Q26净利润100.41亿元，同比增长4.3%；寿险NBV同比增长9.6%；产险综合成本率96.4%，同比优化1.0个百分点 [8] - 中国平安：1Q26归母营运利润407.80亿元，同比增长7.6%；寿险NBV同比增长20.8%；产险综合成本率95.8%，同比优化0.8个百分点 [9] - 新华保险：1Q26归母净利润65.01亿元，同比增长10.5%；NBV同比增长24.7% [20] - 中国人寿：1Q26归母净利润195.05亿元，同比下降32.3%；但NBV同比大幅增长75.5% [11] - 中国人保：1Q26归母净利润88.14亿元，同比下降31.4% [10] - 中国财险：1Q26净利润86.31亿元；综合成本率同比优化0.3个百分点 [12] - 其他金融机构： - 香港交易所：1Q26股东应占溢利51.88亿港元，同比增长27%，创季度新高 [14][15] - 渤海租赁：1Q26归母净利润9.08亿元，同比增长35.57% [16] 附录：非银金融行业重点数据跟踪 - 市场活跃度：截至2026年4月30日，月度日均股票成交额为23,585.15亿元 [38] - 两融余额：截至2026年4月29日，两融余额为27,323.02亿元 [40] - 股权融资：2026年4月，股权融资首发募资211.71亿元，再融资共完成527.40亿元 [42] - 利率与利差：报告提供了债券10年期到期收益率、期限利差及企业债信用利差等市场利率数据 [46][48][50] 投资分析意见 - 券商推荐两条主线： 1. 当前被低估、受益于行业竞争格局优化、综合实力强的头部机构，包括广发证券、中信证券、国泰海通 [2] 2. 估值性价比高、ROE改善逻辑明确的特色券商，包括华泰证券、东方证券、招商证券、中国银河、兴业证券、东方财富 [2] - 保险推荐：看好后续表现，推荐中国人寿（H）、中国平安、新华保险、中国财险、中国太保，建议关注中国人保、中国太平、众安在线 [2] - 港股金融/多元金融推荐：江苏金租、中银航空租赁、渤海租赁、中国船舶租赁、远东宏信、香港交易所 [2]