行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但在投资建议部分推荐了具体公司 [4][20] 核心观点 * 4月车市内销承压，但出口增长持续亮眼，成为驱动车企盈利的核心因素 [1][2][3] * 2026年一季度，样本车企通过出口高增和高端化（ASP提升）对冲了内销下滑的影响，销售结构优化带动毛利率提升 [2][16] * 4月乘用车需求整体疲软，但新能源零售渗透率突破60%，车展前后新车密集上市有望带动需求回暖 [3][19] * 长期看好汽车行业“出海”和“智能化”两大投资主题 [3][20] 根据目录总结 1. 周观点：车企4月销量与一季度业绩 * 4月销量：内销承压，出口高增：多家车企4月内销同比普遍有压力，环比表现分化，主要受补贴退坡、价格策略温和及北京车展前后消费者观望情绪影响 [1][13]；但零跑、蔚来等因新车周期和存量订单交付实现逆势增长 [1][13]；出口表现强势，奇瑞、比亚迪、吉利、长城4月出口销量同比实现57%至245%的高增长 [1][13] * 一季度业绩：出口与高端化驱动盈利：10家样本车企2026Q1整体营收与2025年同期基本持平，但销量同比下滑8%，平均销售单价（ASP）同比增长1万元人民币，主要受出口高增及尊界S800、极氪9X等高端车型拉动 [2][16]；样本企业整体毛利率同比增长1.5个百分点，受益于销售结构优化 [2][16]；剔除2025年Q1汇率波动影响后，样本企业合计归母净利润同比增长39% [2][16]；其中，长安、上汽、奇瑞、长城等因出口销量占比提升，盈利增长显著 [2][16] 2. 行业重点数据跟踪 * 板块行情：报告期内（2026/4/27-2026/5/2），沪深300指数上涨0.80%，申万汽车指数上涨0.58%，在31个申万一级行业中排名第18位 [5][21]；汽车服务板块上涨2.80%，乘用车板块上涨1.27% [21]；个股方面，奥福科技（+26.0%）、众泰汽车（+20.0%）涨幅居前，精进电动（-34.8%）、浙江世宝A股（-17.4%）跌幅居前 [5][25] * 乘用车销量： * 批发端：2026年3月全国乘用车批发237.0万辆，同比-1.8%，环比+56.6%；新能源乘用车批发112.4万辆，渗透率达47.4% [6][27][31] * 零售端：2026年3月全国乘用车零售143.5万辆，同比-21.4%；新能源乘用车零售79.8万辆，渗透率达55.6% [6][35][39]；报告预测4月全国乘用车零售约142万辆，环比-13.8%，同比-19.4%，其中新能源零售86万辆，渗透率突破60% [3][19] * 出口端：2026年3月乘用车出口（含整车与CKD）68.0万辆，同比+73.8%；新能源车出口33.2万辆，同比+134.9%，占出口总量48.8% [6][44][47]；2026年1-3月，乘用车与新能源乘用车出口累计同比增速分别为+61%和+121% [3][20] * 原材料价格：报告跟踪了钢材、铝锭、天然橡胶、碳酸锂等原材料价格指数，作为成本端参考 [52][53][55][56][58][59][60] 3. 行业动态 * 政策与产业：国务院国资委提出“十五五”时期将发力新能源汽车、人工智能等重点领域 [61]；国家发改委数据显示，汽车以旧换新中超60%消费者选购新能源汽车 [61]；中国汽车芯片联盟成立RISC-V车规芯片专委会 [61]；国家能源局数据显示，截至2026年3月底，我国电动汽车充电设施总数达2148.1万个，同比增长46.9% [62] * 公司动态：江淮汽车拟投资华为持股的引望智能公司 [62]；小米汽车公布出海计划，拟于2027年下半年进军欧洲市场 [62]；大众汽车下调2030年在华销量目标至320万辆 [63]；长城汽车发布GF高性能架构，计划2027年推出中国首台GT3赛车 [63] * 新车上市：2026年4月共有超过70款新车上市，覆盖各价格区间和动力类型，包括零跑D19、极氪8X、比亚迪海狮05系列、问界M6等 [64][65][66] 4. 投资建议 * 整车方面：建议关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车、长城汽车等 [4][20] * 智能化及机器人方面：建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等 [4][20]