报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 氟化工产业链已进入长景气周期 从资源端的萤石到制冷剂及高端氟材料等各个环节均具有较大发展潜力 国内企业将乘产业东风赶超国际先进[22] - 2025年及2026年第一季度氟化工行业盈利向好 企业复苏态势明显[4][17] - 制冷剂行情韧性十足 在配额制度约束、成本支撑及旺季预期下 价格稳中向上[21][59] 根据相关目录分别进行总结 氟化工行业概述与行情跟踪 - 本周（4月27日-4月30日）氟化工指数收于5676.97点 上涨1.79% 跑赢上证综指1.00% 跑赢沪深300指数1.00% 跑赢基础化工指数0.02% 跑输新材料指数0.25%[6][36] - 本周氟化工板块13只个股中10只上涨 多氟多（+9.90%）、东阳光（+8.12%）、新宙邦（+7.42%）涨幅靠前[43] - 多家氟化工企业2025年及2026年第一季度业绩表现较佳 例如昊华科技2026Q1归母净利润同比+66.73% 巨化股份2025年归母净利润同比+94.29%[8] 萤石市场分析 - 本周萤石97湿粉市场均价为3，362元/吨 较上周下跌1.87% 2026年至今均价为3，366元/吨 较2025年均价下跌3.29%[17][46] - 市场呈现弱稳博弈格局 尽管下游氟化氢5月招标定价大幅上调1300元/吨带来挺价动力 但萤石供应宽松（矿山复产、蒙古国进口量维持高位）形成基本面压力[18][47] - 长期来看 环保安检趋严导致落后产能出清 叠加下游含氟新材料需求积累 萤石价格中枢将不断上行 行业长期投资价值凸显[48] 制冷剂市场分析 - 主流三代制冷剂价格持稳运行 截至4月30日 R32、R125、R134a内贸价格分别为63，500、55，000、61，500元/吨 均较上周持平[7][19] - 相较于2025年 主要三代制冷剂价格涨幅显著 R32、R134a、R125内贸价格年涨幅分别为29.59%、29.47%、22.22%[59] - R22表现活跃 内贸价格周涨2.50%至20，500元/吨 主要因货源供不应求、配额消化进度靠前及原料涨价支撑[19][21] - 制冷剂市场在配额制度下 企业主动让利意愿不强 挺价情绪未改 随着气温升高 需求有望逐步回升[21][61] - 2026年1-3月 我国单质制冷剂出口量合计同比-31.8% 出口额合计同比-15.3% 出口短期承压[34][35] 含氟材料行情 - 氟材料行情整体稳定 本周PTFE、PVDF、六氟磷酸锂价格环比持平 分别为50，000、62，000、98，500元/吨[25] - 部分产品产量增长 2026年4月PTFE产量环比+16.21% PVDF产量环比+14.65%[53][55] 受益标的 - 推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）[9][22] - 其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等[9][22]