报告行业投资评级 - 焦煤走势评级为震荡，焦炭走势评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 国际方面，霍尔木兹海峡持续封锁使原油供给短缺压力传导至实体经济，国际油价逼近前高，动力煤价格已上涨8%，较年初上涨20%，气温回升使动力煤需求步入旺季，能源紧缺或激化动力煤供需矛盾，提振黑色板块成本；国内方面，一季度制造业利润整体增长19.1%，但内部分化严重，经济转暖未传导至传统中游行业，黑色压延等中游加工行业扭亏需供给侧发力，深圳、苏州、天津等地出台楼市新政，有望提升楼市成交活跃度，5月交割现实约束减弱，预期交易权重提升，煤焦整体易涨难跌 [6] - 焦煤蒙煤现货节前回落、期货反弹，国内矿山开工同比高于过去两年，蒙煤通关车数维持高位，供给压力大，焦企检修增多致需求偏弱，上游去库、下游焦企补库利于现货企稳；焦炭焦企挺价意愿强，第三轮提涨开启，钢厂铁水产量环比持平，需求尚可，焦炭供需好于焦煤，9炼焦利润有继续走扩逻辑 [7] - 策略建议为JM09、J09多单轻仓持有，多09炼焦利润 [7] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 外交部发言人宣布伊朗外长将于5月6日应邀访华 [1] 盘面 - 焦煤：截至4月30日收盘，蒙5主焦煤报1249元/吨（-20），活跃合约报1287元/吨（+13.5），盘面震荡上行，基差-18元/吨（-33.5），5 - 9月差-138元/吨（+25） [1] - 焦炭：截至4月30日收盘，天津港准一级焦报1570元/吨（+0），现货第三轮提涨开启但暂未落地，活跃合约报1841元/吨（+7），基差-153元/吨（-7），5 - 9月差-144.5元/吨（-12） [2] 供给 - 焦煤：523家矿山开工率报91.26%（-2.32），314家洗煤厂产能利用率报38.36%（+1.05） [3] - 焦炭：230家独立焦企生产率报74.71%（+0.23），焦炭产能利用率小幅回升 [4] 需求 - 焦煤：230家独立焦企生产率报74.71%（+0.23），需求修复但整体仍偏弱 [5] - 焦炭：247家钢厂产能利用率报89.56%（-0.16），铁水日均产量238.9万吨（-0.42），铁水产量小幅回落 [5] 库存 - 焦煤：523家矿山精煤库存报220.17万吨（+3.07），洗煤厂精煤库存345.73万吨（+13.05），247家钢厂库存781.94万吨（+1.33），230家焦企库存927.99万吨（+52.26），港口库存261.31万吨（-14） [6] - 焦炭：230家焦企库存43.21万吨（+1.75），247家钢厂库存690.68万吨（+9.16），港口库存242.75万吨（-4.36） [6]