报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一假期海外权益市场表现偏强，大宗商品高位震荡，美元兑人民币汇率维持低位，海外地缘风险整体可控，节后股指或围绕内部基本面景气交易 [3] - A股市场2026年一季报表现亮眼，全A剔除金融营收和净利润同比增速较高，实体经济进入新通胀阶段，但板块间分化严重 [3] - 未来政策端将继续加码“新基建、科技自强和能源安全”等领域，题材分化短期内仍将持续 [3] - 5月随着创业板上市新规落地，资金对科技题材关注预计持续，相关指数和板块预计偏强震荡，但A股科技题材易受全球流动性冲击，建议做好衍生品对冲，不宜盲目追高 [3] 根据相关目录分别进行总结 2026一季报概述 - 全A剔除金融26Q1营收同比5.12%，净利润同比11.88%，ROE仍处于底部震荡区间 [5][8][13] - 各指数成长与盈利指标分化，小盘指数营收和净利润同比大幅上涨 [19][20] 月度数据跟踪 - 4月Wind全A再次冲高，月度涨幅8.69%，日均成交额2.36万亿元，各指数均有上涨 [26] - 小盘指数估值偏高 [27] - 4月科技题材仍是主线 [33] - A股科技指数当前存在溢价，过去1年存在以美股为锚的逻辑 [39][41] - 美元指数震荡走弱，人民币开年累计升值超2%，经常账户结汇是本轮人民币升值的主要推动力 [43] - 介绍了各指数及合约基差、开仓基差年化成本等情况 [44][46][48] - 展示了IM、IC、IF、IH交易滑点情况 [54][57][60][63]