报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材4月钢价先跌后涨突破前期震荡区间上沿，中东问题使黑色金属中枢上移，节后钢材供需爬坡但产量低于需求，去库顺畅，钢厂库存低贸易商库存稍高，需求端出口有增长预期但内需偏弱，原料端铁矿支撑弱、焦煤有支撑，受霍尔木兹海峡关闭影响商品受能源支撑，震荡中枢将抬升，10月合约热卷和螺纹分别关注3500和3300附近压力 [1] - 铁矿石五一假期震荡运行，新加坡掉期小幅震荡走强，国内受假期影响暂无成交，节前港产补库带动价格走高，节后供应中枢回升、需求边际增长放缓，库存去化速度放缓但需求有望维持高位，矿价预计维持区间震荡，单边考虑区间操作，800 - 810左右可试空 [4] - 焦炭4月期货先抑后扬，预计5月震荡上涨，现货端主流焦企第二轮提涨已落地并提涨第三轮，焦煤上涨提供成本支撑，供应端焦化开工提升，需求端钢厂复产放缓铁水产量高位持稳，库存端上游被动去库下游主动补库，不排除还有第四轮提涨，单边逢低做多焦炭2609合约，区间参考1700 - 1950，套利多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤4月期货先抑后扬，预计5月震荡上涨，现货竞拍成交回暖，蒙煤报价跟随期货上涨，供应端国内煤矿开工走高、进口煤通关高位运行，需求端钢厂复产放缓铁水产量高位持稳、焦化小幅提产，库存结构总体健康，单边逢低做多焦煤2609合约，区间参考1150 - 1450，套利多焦煤空焦炭 [7] - 硅铁五一假期现货市场平稳，节后供需双增、供需快速收敛格局延续，成本端兰炭及电价稳定，4月产区结算电价或持平或小幅下降，节前周产量回升处于历史同期高位，标钢需求边际增长放缓，非钢需求有韧性，短期缺乏趋势性突破，策略上区间操作，参考5400 - 5900元/吨，套利考虑多硅铁空硅锰，靠近上沿注重减仓及风险回避 [8] - 硅锰五一假期现货市场持稳，节前锰矿市场弱势盘整，港口现货价格小幅度回落，补库收尾采购情绪谨慎，市场成交清淡，节后供应端上升趋势不改，需求端钢厂日均铁水产量高位但增长空间收窄，成本端锰矿供需平衡，短期或延续窄幅盘整走势，预计价格承压运行，参考区间5800 - 6300元/吨 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南现值分别为3260、3310、3450，较前值分别上涨10、10、20；螺纹钢05、10、01合约现值分别为3162、3214、3247，较前值分别上涨40、19、22 [1] - 热卷现货华东、华北、华南现值分别为3430、3310、3450，较前值分别上涨30、20、20；热卷05、10、01合约现值分别为3431、3425、3439，较前值分别上涨51、18、20 [1] 成本和利润 - 钢坯价格3040，环比上涨10；板坯价格3730，环比无变动 [1] - 江苏电炉螺纹成本3250，环比上涨2；江苏转炉螺纹成本3186，环比上涨5 [1] - 华东热卷利润114，环比上涨9；华北热卷利润4，环比下降1；华南热卷利润144，环比下降11 [1] - 华东螺纹利润 - 36，环比下降11；华北螺纹利润14，环比下降1；华南螺纹利润214，环比下降11 [1] 供给 - 日均铁水产量239.3，较前值下降0.2，降幅0.1% [1] - 五大品种钢材产量854.8，较前值下降8.4，降幅1.0% [1] - 螺纹产量206.9，较前值下降8.0，降幅3.7%，其中电炉产量31.5，较前值下降2.7，降幅8.0%，转炉产量175.4，较前值下降5.3，降幅2.9% [1] - 热卷产量305.2，较前值下降0.5，降幅0.2% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1647.9，较前值下降54.7，降幅3.2% [1] - 螺纹库存728.2，较前值下降38.2，降幅5.0% [1] - 热卷库存414.4，较前值下降1.2，降幅0.3% [1] 成交和需求 - 建材成交量10.2，较前值下降2.7，降幅21.0% [1] - 五大品种表需909.5，较前值下降15.9，降幅1.7% [1] - 螺纹钢表需245.2，较前值下降5.3，降幅2.1% [1] - 热卷表需306.4，较前值下降3.7，降幅1.2% [1] 铁矿石产业 期货与基差 - 仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为895.8、836.9、845.2、876.4，较前值分别上涨4.4、7.7、7.6、7.6，涨幅分别为0.5%、0.9%、0.9%、0.9% [4] - 09合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为99.8、40.9、49.2、80.4，较前值分别上涨18.9、22.2、22.1、22.1，涨幅分别为23.3%、118.4%、81.2%、37.9% [4] - 9 - 1价差17.0，较前值下降2.0，降幅10.5% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为924.0、782.0、823.0、729.0，较前值分别上涨4.0、7.0、7.0、7.0，涨幅分别为0.4%、0.9%、0.9%、1.0% [4] - 新交所62%Fe掉期109.0，较前值上涨0.6，涨幅0.6% [4] 供给 - 45港到港量（周度）2494.7，较前值增加216.2，涨幅9.5% [4] - 全球发运量（周度）3250.1，较前值增加176.2，涨幅5.7% [4] - 全国月度进口总量10474.3，较前值增加710.5，涨幅7.3% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）238.9，较前值下降0.4，降幅0.2% [4] - 45港日均疏港量（周度）333.3，较前值增加15.6，涨幅4.9% [4] - 全国生铁月度产量7327.8，较前值增加1255.6，涨幅20.7% [4] - 全国粗钢月度产量8704.4，较前值增加1886.7，涨幅27.7% [4] 库存变化 - 45港库存16541.80，较前值下降122.3，降幅0.7% [4] - 247家钢厂进口矿库存（周度）9265.2，较前值增加381.1，涨幅4.3% [4] - 64家钢厂库存可用天数（周度）22.0，较前值增加2.0，涨幅110.0% [4] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）现值分别为1681、1777，较前值无变动 [7] - 焦炭05合约1697，较前值下降5，降幅0.3%；焦炭09合约1841，较前值上涨7，涨幅0.4% [7] - 05基差81，较前值上涨5；09基差 - 64，较前值下降7 [7] - 01 - 09价差 - 145，较前值下降12 [7] - 钢联焦化利润（周）38，较前值上涨23 [7] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）1330，较前值无变动；焦煤（蒙煤仓单）1320，较前值上涨14，涨幅1.1% [7] 供给 - 全样本焦化厂日均产量65.4，较前值增加0.5，涨幅0.7% [7] - 247家钢厂日均产量47.6，较前值增加0.1，涨幅0.2% [7] 需求 - 247家钢厂铁水产量239.3，较前值下降0.2，降幅0.1% [7] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存1016.5，较前值增加7.9，涨幅0.8% [7] - 全样本焦化厂焦炭库存83.1，较前值增加3.1，涨幅3.8% [7] - 247家钢厂焦炭库存690.7，较前值增加9.2，涨幅1.3% [7] - 钢厂可用天数12.7，较前值增加0.1，涨幅1.0% [7] - 港口库存242.8，较前值下降4.4，降幅1.8% [7] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 2.6，较前值增加0.7，涨幅28.5% [7] 焦煤产业 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1330，较前值无变动；蒙5原煤（仓单）1320，较前值上涨14，涨幅1.1% [7] - 焦煤05合约1149，较前值上涨39，涨幅3.5%；焦煤09合约1287，较前值上涨14，涨幅1.1% [7] - 05基差171，较前值下降25；09基差33，较前值上涨1 [7] - 01 - 05价差 - 138，较前值上涨25 [7] - 样本煤矿利润（周）555，较前值上涨3，涨幅0.5% [7] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景矿硬焦煤到岸价格243，较前值上涨3.0，涨幅1.3% [7] - 京唐港澳主焦库提价1750，较前值无变动 [7] - 广州港澳电煤库提价968，较前值上涨31.0，涨幅3.3% [7] 供给 - 原煤产量882.0，较前值增加5.1，涨幅0.6% [7] - 精煤产品446.6，较前值增加2.3，涨幅0.5% [7] 需求 - 全样本焦化厂日均产量65.4，较前值增加0.5，涨幅0.7% [7] - 247家钢厂日均产量47.6，较前值增加0.1，涨幅0.2% [7] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存103.1，较前值下降6，降幅5.5% [7] - 全样本焦化厂焦煤库存1094.0，较前值增加53.2，涨幅5.1% [7] - 可用天数12.6，较前值增加0.5，涨幅4.4% [7] - 247家钢厂焦煤库存781.9，较前值增加1.3，涨幅0.2% [7] - 可用天数12.3，较前值无变动 [7] - 港口库存261.3，较前值下降14.0，降幅5.1% [7] 硅铁和硅锰产业 期货与现货 - 硅铁主力合约收盘价5800.0，较前值下降10.0，降幅0.2%；硅锰主力合约收盘价6076.0，较前值下降38.0，降幅0.6% [8] - 硅铁内蒙、青海、宁夏、甘肃现货价格较前值无变动；硅锰内蒙、广西、宁夏、贵州现货价格较前值无变动 [8] - 硅铁河南、江苏市场价较前值无变动，天津市场价5870.0，较前值下降20.0，降幅0.3% [8] - 内蒙 - 主力价差 - 126.0，较前值上涨38.0，涨幅23.2%；广西 - 主力价差 - 26.0，较前值上涨38.0，涨幅59.4% [8] - SF - SM主力价差 - 276.0，较前值上涨28.0 [8] - 硅铁天津港出口价格1170.0，较前值上涨10.0，涨幅0.9% [8] 成本及利润 - 天津港南非半碳酸Mn36.5%、澳大利亚产Mn45%价格较前值无变动，加蓬产Mn44.5%价格44.0，较前值下降0.2，降幅0.5% [8] - 硅铁生产成本内蒙6058.1，较前值下降4.5，降幅0.1%；广西6470.9，较前值下降9.6，降幅0.1% [8] - 兰炭（陕西）720.0，较前值无变动 [8] - 硅铁生产利润内蒙 - 108.1，较前值上涨4.5，涨幅 - 4.0% [8] - 硅铁生产成本内蒙、青海、宁夏较前值无变动 [8] - 硅铁生产利润内蒙、宁夏较前值无变动 [8] 锰矿供应 - 锰矿发运量（周）73.7，较前值下降6.1，降幅7.6% [8] - 锰矿到港量（周）59.4，较前值增加6.4，涨幅12.0% [8] - 锰矿疏港量（周）54.6，较前值增加6.6，涨幅13.8% [8] 供给 - 硅铁产量（周）11.3，较前值无变动，涨幅0.4% [8] - 硅铁生产企业开工率（周）30.3，较前值无变动，涨幅0.2% [8] - 硅锰周产量17.7，较前值增加0.4，涨幅2.1% [8] - 硅锰开工率31.5，较前值增加0.6，涨幅1.9% [8] 需求 - 硅铁需求量（周）（钢联测算）2.0，较前值无变动，降幅1.7% [8] - 247家日均铁水产量（周）239.3，较前值下降0.2，降幅0.1% [8] - 高炉开工率（周）83.4，较前值增加0.3，涨幅0.4% [8] - 钢联五大材产量（周）863.2，较前值增加7.9，涨幅0.9% [8] - 硅锰需求量（钢联测算）12.2，较前值下降0.2，降幅1.6% [8] - 河