投资评级与核心观点 - 报告给予引力传媒“买入”评级，并予以维持 [1][3] - 报告核心观点：公司业绩持续向好，看好其由AI技术赋能、多元营销方式拓展及出海战略共同驱动未来成长 [1][3] 公司业绩与财务预测 - 2025年公司实现营收82.83亿元，同比增长32%；实现归母净利润1712万元，同比扭亏为盈 [3] - 2026年第一季度实现营收22.22亿元，同比增长12%；归母净利润1039万元，同比增长38% [3] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为0.80亿元、1.09亿元、1.23亿元 [3] - 基于预测，当前股价对应2026-2028年市盈率（PE）分别为70.2倍、51.5倍、45.6倍 [3] - 财务预测显示，公司营收预计从2025年的8283百万元增长至2028年的13332百万元，毛利率预计从2025年的3.3%提升至2026-2028年的4.0% [6][9] 业务驱动因素：多元营销与平台拓展 - 品牌营销方面，公司与伊利、美的等达成短剧营销合作，并成立娱乐营销事业部拓展“明星+”业务 [4] - 公司在巨量引擎平台的执行额同比增速显著跑赢大盘，与腾讯平台的合作规模实现突破性提升，并积极拓展哔哩哔哩等新兴媒体渠道 [4] - 成功拓展宝洁、欧莱雅等国际知名品牌，同时伊利、美的等核心客户的执行额贡献度提升 [4] - 社交营销方面，公司在巨量星图平台保持头部代理商地位，执行额与毛利额均同比增长；小红书蒲公英平台业务量实现同比显著增长 [4] - 客户结构优化，亿元级、千万级客户数量同比稳步增加，核心客户复购率高，互联网社交、母婴宠物等新领域客户有望持续贡献增量 [4] 业务驱动因素：出海战略 - 出海战略积极推进，业务从单一的达人营销延伸至整合营销服务模式 [4] - 2025年境外收入达1.16亿元，同比增长135% [4] - 公司已围绕TikTok、Amazon生态着手团队搭建与扩张，出海业务有望成为新增长极 [4] 业务驱动因素：AI技术赋能 - 公司基于海量营销数据，自研“九合创意2.0”一站式AIGC创作平台，可实现电商广告全链路视觉资产的流水线闭环生产，将素材制作周期从数日压缩至数小时 [5] - 公司“AI用研平台”以营销实战为导向，可将用户认知分析周期从数周缩短至数天 [5] - AI技术的应用有望强化公司营销能力并实现降本增效 [5]