投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 2026年第一季度公司盈利短期承压，主要受上游金属粉材持续涨价等因素影响，导致增收不增利，但此状况为阶段性承压，后续季度有望改善[5] - 公司汽车电子、AIDC（AI数据中心）业务构筑长期增长引擎，在AI服务器算力与系统功率双升趋势下，提前布局的TLVR电感等产品有望大幅提升单机价值量[5] - 消费电子基本盘稳固，钽电容等新业务进展顺利，同时通过合资布局SOFC（固体氧化物燃料电池）整机系统，为中长期发展奠定基础[6] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营收16.85亿元，同比增长15.34%，环比下降1.66%[5] - 2026年第一季度实现归母净利润1.78亿元，同比下降23.71%，环比下降29.39%[5] - 2026年第一季度毛利率为32.53%，同比下降4.03个百分点，环比下降3.80个百分点；净利率为11.74%，同比下降6.10个百分点，环比下降3.87个百分点[5] 业务板块分析 - 汽车电子：产品实现三电系统、智能驾驶及域控制器全场景覆盖，受益于全球电动车渗透率提升，车规级电感、LTCC滤波器等产品出货量持续增长，核心供应商的全球化地位稳固[5] - AI数据中心（AIDC）：在数据中心领域实现GPU、CPU、ASIC等芯片端供电相关模组类客户全覆盖，为头部服务器与顶级ODM厂商提供一站式元器件解决方案[5] - 消费电子：保持高端产品高市占率，与核心客户深度绑定，预计增速将持续优于行业平均水平[6] - 新业务进展：采用无引线框结构与PCB封装的新型钽电容产品已为客户配套供应；与浙江臻泰能源合资布局的SOFC整机系统示范工程已开始运行[6] - 前瞻布局：在商业航天、低轨卫星、人形机器人等高端电子元器件产品领域进行前瞻性布局[5] 财务预测摘要 - 营收预测：预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为84.95亿元、102.86亿元、122.58亿元，同比增长率分别为25.9%、21.1%、19.2%[7] - 归母净利润预测：预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为13.08亿元、16.26亿元、20.30亿元，同比增长率分别为28.1%、24.3%、24.9%[5][7] - 盈利能力预测：预计公司2026/2027/2028年毛利率分别为36.9%、37.2%、37.8%，净利率分别为15.4%、15.8%、16.6%[7] - 每股收益预测：预计公司2026/2027/2028年EPS（摊薄）分别为1.62元、2.02元、2.52元[7] - 估值指标：基于当前股价，对应2026/2027/2028年预测PE分别为20.9倍、16.8倍、13.5倍[5][7] 公司基本信息 - 报告日期：2026年05月06日，数据截至2026年4月30日[1] - 当前股价：33.95元[1] - 总市值：273.75亿元[1] - 流通市值：256.83亿元[1] - 总股本：8.06亿股[1] - 近3个月换手率：163.01%[1]