投资评级与核心观点 - 报告给予公司“买入”评级，并维持该评级 [5] - 报告基于2026年71倍市盈率（参考可比公司调整后平均），给予目标价126.38元，当前股价108.98元（2026年4月30日）[3][5] - 报告核心观点认为，公司业绩符合预期，其石英电子布产品有望迎来高速发展 [2] 财务业绩与预测 - 历史业绩：2025年公司实现营业收入20.16亿元，同比增长15.76%；实现归母净利润4.43亿元，同比增长41.04% [2] - 近期增长强劲：2026年第一季度实现营收6.22亿元，同比增长53.04%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长36.77% [2] - 盈利预测上调：报告根据2026年一季报上调毛利率预测，并调整2026年、2027年每股收益（EPS）预测至1.78元、2.45元（前值为1.65元、2.03元），新增2028年EPS预测为3.05元 [3] - 高增长预期：预测公司2026年营业收入将达38.38亿元，同比增长90.3%；归母净利润将达9.29亿元，同比增长109.7% [4] - 盈利能力提升：预测毛利率将从2025年的47.4%提升至2026年的51.7%，净利率从22.0%提升至24.2% [4] 业务分析与增长驱动力 - 军品业务筑底：公司是全球少数几家具备石英玻璃纤维批量生产能力的制造商，也是国内航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商，军品卡位优势显著，随着行业景气度回升，军品业务有望为业绩提供支撑 [9] - 石英电子布是核心增长点：石英电子布是应用于高频高速覆铜板（CCL）的优选材料，高速服务器建设有望带动其需求快速提升；2025年该业务实现销售收入0.98亿元，公司正高速推进该业务建设 [9] - 产业链垂直一体化优势：公司已具备从石英砂、石英棒、石英电子纱到石英电子布全产业环节的垂直一体化研发和生产能力，当前具备石英纱批产能力的厂商极度稀缺，这构成了公司的核心竞争优势 [9] - 产能扩张与全球化布局：公司持续向产业链上下游延伸，加码下游石英制品；子公司募投建设半导体用高纯石英制品加工项目；公司在香港、马来西亚设立子公司构建全球化网络，并与北京石墨烯研究院合作布局高端新材料赛道 [9] 估值与市场表现 - 可比公司估值：参考的可比公司2026年调整后平均市盈率（PE）为71倍 [11] - 公司估值变化：基于预测，公司市盈率（PE）预计将从2025年的128.4倍下降至2026年的61.3倍，并进一步降至2028年的35.8倍 [4] - 近期市场表现：截至报告发布前，公司股价过去12个月绝对涨幅达126.53%，相对沪深300指数涨幅达99.03% [6]