投资评级与核心观点 - 报告对炬芯科技的投资评级为“强推”，并予以维持 [2] - 报告给出的目标价为67.29元，以2026年5月7日49.37元的收盘价计算，隐含约36.3%的上涨空间 [3] - 报告的核心观点是：公司营收稳步增长，AI赋能产品收入占比已超过25%，品牌渗透率加速提升，并成功在无线游戏耳机等新场景实现端侧AI技术落地 [2][8] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度，公司实现营业收入2.38亿元，同比增长23.74%，环比增长18.62% [8] - 2026年第一季度，公司实现归母净利润0.49亿元，同比增长17.49%，但环比下降8.01% [8] - 2026年第一季度毛利率为49.47%，同比微降0.35个百分点，环比下降2.49个百分点，主要系上游原材料成本上升所致 [8] 市场与业务进展 - 在蓝牙音箱市场，公司芯片在国际一线品牌哈曼（JBL、Harman/Kardon）的份额显著提升，已实现多品类、多机型大规模量产，成为其战略合作伙伴 [8] - 在私有音频市场，公司是无线麦克风领域的头部芯片供应商，已与大疆、RODE、猛犸等品牌深度合作 [8] - 在无线家庭影院音响系统市场，公司的单芯片方案已成功搭载于TCL、VIZIO、Hisense等品牌产品量产上市 [8] - 在无线电竞耳机市场，公司把握无线化转型机会，芯片方案已在国内外多家知名品牌量产落地，成为西伯利亚、迈从等国内头部品牌的核心供应商 [8] AI技术赋能与产品落地 - 公司率先在业内实现存内计算技术的商业化应用，推出了面向端侧场景的AI音频芯片 [8] - 搭载存内计算技术的芯片已在高端音箱、Party音箱、无线领夹麦克风和无线电竞耳机等多个品类的头部品牌项目中快速量产起量 [8] - 2026年第一季度，AI赋能产品营收占比已超过25%，驱动公司营收和利润实现高质量增长 [8] - 公司发布了基于端侧AI音频芯片ATS3231系列的新一代无线游戏耳机方案，西伯利亚新款无线游戏耳机K06S已率先搭载该方案成功量产上市，标志着无线游戏耳机成为继无线麦克风之后，端侧AI领域的又一关键落地场景 [8] 财务预测 - 报告预测公司2026年至2028年营业总收入分别为12.97亿元、17.16亿元和21.62亿元，同比增速分别为40.7%、32.3%和26.0% [3] - 报告预测公司2026年至2028年归母净利润分别为2.95亿元、3.97亿元和5.02亿元，同比增速分别为44.0%、34.9%和26.3% [3] - 报告预测公司2026年至2028年每股收益（EPS）分别为1.68元、2.27元和2.87元 [3] - 基于2026年5月7日股价，对应2026年至2028年预测市盈率（P/E）分别为29倍、22倍和17倍 [3]