证券研究报告·公司点评报告·半导体 炬芯科技（688049） 2025 年业绩预告点评：以端侧产品 AI 化转 型为核心，盈利规模与质量实现双向进阶 买入（维持） liyw@dwzq.com.cn 股价走势 -24% -15% -6% 3% 12% 21% 30% 39% 48% 57% 2025/2/5 2025/6/4 2025/10/1 2026/1/28 炬芯科技 沪深300 市场数据 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 520.10 | 651.88 | 921.74 | 1,230.80 | 1,575.05 | | 同比（%） | 25.41 | 25.34 | 41.40 | 33.53 | 27.97 | | 归母净利润（百万元） | 65.06 | 106.58 | 203.87 | 273.28 | 375.73 | | 同比（%） | 21.04 | 63.83 | 91.28 | 34.0 ...

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告核心观点 - 炬芯科技2025年业绩实现高速增长，盈利规模与质量双向进阶，核心驱动力在于以端侧产品AI化转型为核心战略 [1][7] - 公司端侧AI音频芯片推广顺利，核心产品线放量，技术壁垒持续构筑，同时通过高强度研发投入前瞻布局，为长期增长储备动力 [7] 业绩表现与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计全年营业收入9.22亿元，同比增长41.44%；归母净利润2.04亿元，同比增长91.40%；扣非归母净利润1.92亿元，同比增长144.42% [7] - **盈利能力提升**：2025年全年净利率预计达22.13%，较2024年同期提升5.78个百分点 [7] - **盈利预测调整**：预测公司2025-2027年营业收入分别为9.22亿元、12.31亿元、15.75亿元；归母净利润分别为2.04亿元、2.73亿元、3.76亿元 [1][7] - **增长预期**：预计2025-2027年营业收入同比增速分别为41.40%、33.53%、27.97%；归母净利润同比增速分别为91.28%、34.05%、37.49% [1] - **盈利质量指标**：预测2025-2027年毛利率分别为49.68%、50.26%、50.71%；归母净利率分别为22.12%、22.20%、23.86% [8] - **估值指标**：基于最新摊薄EPS，对应现价的2025-2027年市盈率（P/E）分别为47.84倍、35.69倍、25.96倍 [1] 业务进展与核心竞争力 - **端侧AI转型核心**：公司以端侧产品AI化转型为核心，基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利 [7] - **产品落地与客户拓展**：头部音频品牌多个项目成功立项并陆续量产，低延时私有无线音频领域终端产品率先实现量产，相关客户终端已在CES全球消费电子展正式发布 [7] - **核心产品放量**：端侧AI处理器芯片赋能高端音响，低延迟高音质无线音频产品销售额高速增长，蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中的渗透率稳步提升 [7] - **技术护城河**：公司从芯片硬件、无线连接、音频算法及开发生态四个维度构筑技术护城河 [7] 研发投入与未来布局 - **研发投入**：2025年研发费用约2.4亿元，同比增长11.56% [7] - **新品与技术进步**：智能穿戴赛道ATW609X芯片正式面市；第二代存内计算技术IP研发稳步推进，目标实现单核NPU算力倍数提升、能效比优化并全面支持Transformer模型 [7] - **无线技术研发**：加大下一代私有协议研发，以提升无线传输性能 [7] 市场与财务数据 - **股价与市值**：报告日收盘价55.68元，总市值97.53亿元 [5] - **财务基础数据**：最新每股净资产11.30元，资产负债率14.41%，总股本1.75亿股 [6]

投资评级 - 报告对炬芯科技维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 报告认为，炬芯科技以端侧产品AI化转型为核心，实现了盈利规模与质量的双向进阶 [1] - 公司2025年业绩实现高速增长，核心产品线放量，端侧AI技术赋能音频芯片构筑了核心壁垒 [7] - 公司持续加码研发进行前瞻布局，新品迭代将支撑其长期增长 [7] 财务预测与业绩表现 - **营收与利润高速增长**：根据业绩预告，公司2025年预计实现营业收入9.22亿元，同比增长41.44%；预计实现归母净利润2.04亿元，同比增长91.40% [7] - **盈利质量显著提升**：2025年全年净利率预计达22.13%，较2024年同期提升5.78个百分点；扣非归母净利润预计为1.92亿元，同比大幅增长144.42% [7] - **未来三年增长预测**：报告预测公司2025-2027年营业收入分别为9.22亿元、12.31亿元、15.75亿元，归母净利润分别为2.04亿元、2.73亿元、3.76亿元 [1][7] - **关键财务指标**：预测毛利率从2024年的48.22%持续提升至2027年的50.71%；归母净利率从2024年的16.35%提升至2027年的23.86% [8] 业务进展与竞争优势 - **核心产品放量**：端侧AI处理器芯片赋能高端音响，低延迟高音质无线音频产品销售额高速增长；蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中的渗透率稳步提升 [7] - **技术落地与量产**：基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，头部品牌多个项目成功立项并陆续量产；低延时私有无线音频领域终端产品已率先实现量产，相关客户终端已在CES全球消费电子展正式发布 [7] - **研发持续投入**：2025年研发费用约2.4亿元，同比增长11.56%，聚焦端侧设备低功耗、高算力需求 [7] - **技术护城河**：公司从芯片硬件、无线连接、音频算法及开发生态四个维度构筑技术护城河 [7] 技术研发与未来布局 - **新品发布**：智能穿戴赛道ATW609X芯片已正式面市 [7] - **下一代技术研发**：第二代存内计算技术IP研发稳步推进，目标实现单核NPU算力倍数提升、能效比优化并全面支持Transformer模型 [7] - **协议升级**：公司加大下一代私有协议研发，以提升无线传输性能 [7] 市场数据与估值 - **当前股价与市值**：收盘价为55.68元，总市值为97.53亿元 [5] - **估值水平**：基于最新摊薄每股收益，报告给出2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为47.84倍、35.69倍、25.96倍 [1] - **市净率（P/B）**：报告预测2025-2027年市净率分别为4.73倍、4.22倍、3.67倍 [8]

公司运营与财务管理 - 公司为管理暂时闲置的募集资金，曾在中国民生银行横琴粤澳深度合作区支行开立了理财产品专用结算账户，账号为640637871 [1] - 截至公告披露日，公司在该专用结算账户购买的理财产品已全部到期赎回，且该账户不再使用 [1] - 公司已根据相关监管规定，办理完毕上述理财产品专用结算账户的注销手续 [1] 公司信息披露 - 公司此次公告为关于注销部分募集资金理财产品专用结算账户的公告，公告编号为2026-004 [1] - 公司此前于2023年7月28日披露了关于开立该理财产品专用结算账户的公告，公告编号为2023-019 [1]

资金管理 - 公司于2023年7月28日在横琴粤澳深度合作区支行开立募集资金理财产品专用结算账户[3] - 截至2026年1月30日，账户购买的理财产品全部到期赎回[4] - 公司近日办理完毕理财产品专用结算账户注销手续[4]

投资评级与核心观点 - 报告对炬芯科技维持“推荐”评级 [5][10] - 核心观点：公司把握端侧AI化机遇，以存内计算架构创新赋能产品落地与市场引领，驱动2025年业绩高速增长，且后续增长具备持续性 [2][3][10] 2025年业绩表现与财务预测 - 2025年全年：预计营业收入为9.22亿元，同比增长41.44%；预计归母净利润为2.04亿元，同比增长91.4%；预计扣非归母净利润为1.92亿元，同比增长144.42% [2] - 2025年第四季度：预计单季营收2.00亿元，同比增长8.11%，环比减少26.74%；预计单季归母净利润0.52亿元，同比增长44.44%，环比减少13.72% [2] - 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.04亿元、2.70亿元、3.67亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.17元、1.54元、2.09元 [5][10] - 估值水平：基于2026年1月28日58.30元的股价，对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为50倍、38倍、28倍 [5][10] - 盈利能力：预计归母净利润率从2024年的16.4%提升至2025年的22.2%，并持续优化至2027年的24.3% [11] - 研发投入：2025年研发投入约2.40亿元，同比增长11.56% [4] 增长驱动因素与业务进展 - 战略核心：公司以端侧产品AI化转型为核心战略，通过加大研发、加快新品迭代驱动业绩高增 [2] - 产品矩阵拓展： - 端侧AI处理器芯片已应用于头部音频品牌的高端音箱、Party音箱等产品，市场渗透率大幅提升，相关销售收入实现倍增 [3] - 低延迟高音质无线音频产品需求持续释放，销售额保持高速增长 [3] - 蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中的渗透率稳步提升，与头部客户的合作价值量及深度同步增强 [3] - 技术架构创新： - 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，多家头部品牌的多个合作项目已完成立项并逐步量产 [3] - 面向低延时私有无线音频领域的终端产品已率先量产；端侧AI处理器芯片相关客户终端于CES展正式亮相 [3] - 第二代存内计算技术IP研发稳步推进，目标实现单核NPU算力倍增、能效比优化，并全面支持Transformer模型 [3] - 研发聚焦：公司聚焦端侧设备低功耗、高算力需求，在芯片硬件算力提升、无线连接技术突破、音频算法迭代升级及开发生态完善四大维度同步发力 [4] 财务指标与运营效率 - 营收增长预测：预计营业收入从2024年的6.52亿元增长至2027年的15.06亿元，2025-2027年增长率分别为41.4%、30.6%、25.1% [5][11] - 毛利率：预计毛利率从2024年的48.2%持续提升至2027年的50.8% [11] - 回报率：预计净资产收益率（ROE）从2024年的5.67%显著提升至2025年的10.39%，并进一步增长至2027年的15.12% [11] - 运营效率：预计应收账款周转天数从2024年的34.24天优化至2025年的25.09天；存货周转天数从2024年的249.13天大幅改善至2025年的202.35天 [11]

市场整体概览与业绩预告披露情况 - A股市场整体呈现震荡分化格局，热点板块轮动活跃，机构普遍对后市持乐观态度，认为市场有望震荡上行 [1][7] - 截至1月25日，A股已有超过950家公司披露2025年业绩预告，其中业绩向好的公司占比在四成左右 [1][7] - 业绩高增长领域有望成为后续市场关注的焦点，半导体产业链与医药行业是重要看点 [1][7] 半导体产业链业绩表现 - 受人工智能、数据中心建设及国产替代需求拉动，半导体产业链2025年业绩整体呈现强劲增长态势，特别是在存储芯片、设备及材料领域，多家公司净利润同比翻倍 [1][8] - 中微半导预计2025年实现营业收入11.22亿元，同比增长约23%，归母净利润2.84亿元，同比增长约107% [1][8] - 炬芯科技预计2025年实现营业收入9.22亿元，同比增长41.44%，归母净利润2.04亿元，同比增长91.40% [2][8] - 佰维存储预计2025年实现营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23%，归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22% [3][9] - 德明利预计2025年归母净利润为6.50亿元至8.00亿元，同比增长85.42%至128.21%，其中第四季度单季归母净利润同比大增1051.59%至1262.41% [3][9] - 香农芯创预计2025年归母净利润为4.80亿元至6.20亿元，同比增长81.77%至134.78% [3][9] - 神工股份预计2025年实现营业收入4.3亿元至4.5亿元，同比增长42.04%至48.65%，净利润为1.1亿元至1.3亿元，同比增长135.30%至178.09% [3][9] - 业绩高增主要受益于存储行业景气度回升及下游需求回暖 [3][9] 医药行业业绩表现 - 医药行业呈现结构性分化格局，截至1月26日，已有超过60家医药上市公司披露业绩预告，其中约有一半公司业绩向好 [3][9] - 创新药、器械及细分赛道龙头企业表现不俗，部分盈利能力单一的药企业绩承压 [3][9] - 昭衍新药预计2025年归母净利润约2.33亿元至3.49亿元，同比增长约214%至371%，扣非后归母净利润同比大增约945%至1468% [4][10] - 上海谊众预计2025年归母净利润为6000万元至7000万元，同比增长760.18%至903.54% [4][10] - 力生制药预计2025年归母净利润为4亿元至4.4亿元，同比增长116.77%至138.44% [4][10] - 以岭药业预计2025年归母净利润为12亿元至13亿元，实现扭亏（上年同期亏损7.24亿元） [4][10] - 艾迪药业预计2025年归母净利润亏损1600万元至2400万元，亏损幅度同比下降约83%至88.67% [4][10] - 智飞生物预计2025年归母净利润巨亏107亿元至137亿元（上年同期盈利20亿元），主要因疫苗行业深度调整及主要产品销售不及预期 [4][10] - 康华生物预计2025年归母净利润约1.91亿元至2.33亿元，同比下降41%至52% [5][10] 银行业绩表现 - 截至1月25日，已有8家上市银行发布2025年业绩快报，归母净利润同比均实现增长，其中7家实现营收、净利双增 [1][5][7][11] - 招商银行2025年总资产突破13万亿元，兴业银行总资产突破11万亿元，中信银行、浦发银行同步跻身“十万亿俱乐部” [5][11] - 中小银行总资产增速较快，南京银行、宁波银行和杭州银行的资产总额较年初分别增长16.63%、16.11%和11.96% [5][11] - 归母净利润增速最高的是杭州银行，同比增长12.05%，其次是浦发银行（10.52%）、宁波银行（8.13%）和南京银行（8.08%），苏农银行预计同比增长5.04% [5][11] - 业绩增长动力主要来自负债端成本改善和中间业务收入快速增长 [6][12] - 宁波银行2025年存款付息率同比下降33个基点，12月当月付息率为1.42%，同比下降44个基点，2025年手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72% [6][12] - 浦发银行表示2025年付息成本下降显著，净息差趋势企稳 [6][12] - 展望2026年，得益于息差降幅收窄、信用成本继续下行，预计上市银行业绩将延续改善趋势 [6][12]

公司业绩表现 - 2025年全年预计实现归母净利润2.04亿元，同比增长91.40%，创历史纪录 [1][3] - 2025年预计实现营业收入9.22亿元，同比增长41.44%，扣非净利润1.92亿元，同比增长144.42% [3] - 营业收入与归母净利润已连续三年保持正增长，2023年及2024年营收分别为5.20亿元、6.52亿元，归母净利润分别为6506万元、1.07亿元 [3] - 2025年前三季度毛利率和净利率分别提升至50.96%和21%，创同期新高，预计全年净利率为22.13%，较2024年同期提升5.78个百分点 [4] 研发投入与产品进展 - 2025年研发费用合计约2.4亿元，同比增长11.56%，占营业收入比例约26% [1][6] - 公司以端侧产品AI化转型为核心，基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，已获多家头部品牌项目立项并量产 [5] - 面向低延时私有无线音频的客户终端产品已率先量产，面向端侧AI处理器芯片的客户终端已在CES展发布 [5] - 公司全力推动芯片产品迭代，ATW609X芯片面市，第二代存内计算技术IP研发稳步推进，目标实现单核NPU算力倍数提升并全面支持Transformer模型 [6] 市场拓展与销售情况 - 端侧AI处理器芯片应用于头部音频品牌的高端及Party音箱，市场渗透率大幅提高，相关销售收入实现倍数增长 [5] - 低延迟高音质无线音频产品需求强劲，销售额高速增长，蓝牙音箱SoC芯片在头部品牌中渗透率稳步提升 [5] - 境外市场收入持续增长，2023年、2024年分别为2.22亿元、2.7亿元，2025年上半年达1.75亿元，同比增长55.8% [7] 公司战略与资本市场 - 公司正筹划发行H股股票并在香港联交所上市，旨在推进全球化战略、提升品牌影响力与优化资本结构 [7] - 截至2026年1月26日，公司收盘价为57.34元/股，总市值约100.4亿元 [2][8] - 公司对下游应用市场景气度保持乐观，并对2026年度发展持相对乐观展望 [7]

宏观与市场动态 - 现货黄金价格首次突破每盎司5000美元，日内上涨0.5%，上周累计上涨8.5% [2][61] - 黄金上涨源于特朗普政策重塑国际关系格局，以及投资者撤离主权债券与外汇市场 [2][61] - 彭博美元即期指数当周下跌1.6%，创自5月以来最大单周跌幅，疲软美元提振贵金属需求 [2][61] - 过去8个交易日，股票型ETF净流出额接近5000亿元，宽基ETF遭遇大幅赎回 [3][62] - 多只宽基ETF的最新份额已低于中央汇金2025年底的持有份额 [3][62] - 美联储继任主席热门人选里克·里德尔获提名概率从4%升至50%左右 [4][63][64] - 多家机构预测2026年将有超过50万亿元居民中长期定期存款集中到期 [6][7][66] - 2025年第四季度，公募货币基金、债券基金合计规模环比增长超1万亿元 [7][66] - “固收+”和FOF产品出现大户单笔豪掷上百万元的抢购场面 [7][66] - 全球大宗商品可能迎来远超市场预期的超级周期，基金经理战略性增配有包罗色金属和基础化工 [10][69] 行业趋势与热点 - 半导体行业A股上市公司并购持续活跃，胜宏科技、晶丰明源、盈方微等披露并购方案 [8][67] - 商业航天领域投资人严重短缺，有三年以上专注经验的纯粹商业航天投资人非常少 [9][68] - 马斯克表示，仅凭光伏与储能就足以满足美国每年一半的能源消耗 [9][68] - 马斯克称未来三年内，SpaceX和特斯拉旗下工厂的光伏产能将达到每年100GW [9][68] - 覆铜板产业掀起扩产潮，核心材料国产替代加速 [17][76] - 下游市场需求旺盛，多家锂电产业链企业预告业绩大增 [17][76] - 券商开年调研440家A股公司，电力设备、化工板块热度上升 [17][76] - 十大券商策略认为总体赚钱效应已逼近高位，需寻找“强承接”行业 [18][76] - 市场策略建议围绕化工、有色、新能源、电力设备构建基础组合，并可逢低增配非银及内需品种 [18][76] 交易所与新股动态 - 2026年以来，北交所迎来科马材料、爱舍伦、国亮新材三家公司上市 [11][70] - 截至1月23日，北交所上市公司达290家，总市值9670.53亿元，逼近万亿元大关 [12][70] - 北交所IPO审核保持高频节奏，预计后续IPO有望维持高速发行态势 [12][70] 公司特定事件与公告 - 锋龙股份股票自2025年12月25日至2026年1月23日连续17个交易日涨停，价格涨幅405.74%，自1月26日起停牌核查 [5][19][65][77] - 嘉美包装自2025年12月17日至2026年1月23日期间价格涨幅408.11%，自1月26日起停牌核查 [5][20][65][79] - 八一钢铁预计2025年亏损18.50亿元到20.50亿元，期末净资产为负，股票可能被实施退市风险警示 [21][22][80] - 湖南黄金拟购买黄金天岳、中南冶炼100%股权，以整合金矿资源采选与冶炼环节，股票将于1月26日复牌 [23][81] - 永杰新材拟以支付现金方式购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权，总对价等值于1.8亿美元 [24][82] - 潍柴重机澄清传言，称目前没有燃气中速机产品进军到北美发电市场 [53][110][111] - 中集车辆子公司及旗下三家公司参与美国商务部发起的反补贴、反倾销调查 [58][115] 公司业绩预告 - 先导智能预计2025年归母净利润15亿元—18亿元，同比增长424.29%—529.15% [25][83] - 中微半导预计2025年归母净利润2.84亿元左右，同比增长107.55%左右 [26][84] - 莱尔科技2025年营业总收入9.62亿元，同比增长82.79%，归母净利润4246.41万元，同比增长13.67% [28][86] - 炬芯科技预计2025年归母净利润2.04亿元，同比增加91.40% [32][89] - 思特威预计2025年归母净利润9.76亿元到10.31亿元，同比增幅149%到162% [34][91] - 国药一致预计2025年归母净利润10.55亿元—12.15亿元，同比增长64.20%—89.11% [43][99] - 福达股份预计2025年归母净利润3.1亿元到3.3亿元，同比增加67.31%到78.11% [45][101] - 招金黄金预计2025年归母净利润1.22亿元—1.82亿元，上年同期亏损1.27亿元 [38][95] - 豫园股份预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，将出现亏损 [27][85] - 合富中国预计2025年净利润亏损2500万元到3600万元，上年同期净利润2756.63万元 [29][87] - 长久物流预计2025年净利润亏损5000万元到7500万元，上年同期净利润7956.55万元 [30][31][88] - 黄山谷捷预计2025年归母净利润5100万元—6100万元，同比下降45.50%—54.43% [33][90] - 新点软件预计2025年归母净利润2640万元到3960万元，同比减少80.61%到87.08% [36][93] - 澳柯玛预计2025年净利润亏损1.7亿元至2.2亿元，上年同期亏损4852.54万元 [37][94] - 至纯科技预计2025年净利润亏损3亿元至4.5亿元之间，上年同期净利润2359.75万元 [39][40][96] - 郑州煤电预计2025年净利润亏损约9.16亿元，上年同期净利润2.83亿元，煤炭平均售价同比下降15.6% [41][97] - 华大智造预计2025年净利润亏损2.21亿元到2.73亿元，亏损同比减少3.28亿元到3.80亿元 [42][98] - 安达智能预计2025年净利润亏损1亿元到1.4亿元，上年同期亏损3074.52万元 [44][100] - 海目星预计2025年净利润亏损8.5亿元到9.1亿元，上年同期亏损1.63亿元 [46][102][103] - 艾迪药业预计2025年净利润亏损约1600万元到2400万元，上年同期亏损1.41亿元 [35][92] 公司资本运作 - 美迪西股东林长青拟减持不超过80万股，即不超过公司总股本的0.60% [47][104] - 上海沪工股东明鑫光储计划减持不超过公司总股本的3%，即不超过1010.72万股 [48][105] - 德力佳拟投资50亿元投建10兆瓦以上风电用变速箱研发制造项目 [49][106] - 华东重机收到印度阿达尼集团中标通知书及签署国内项目，境内外项目合计总金额折合人民币约12.5亿元 [50][107] - 中成股份发行股份购买资产并募集配套资金事项获深交所审核通过 [51][108] - 大富科技拟申请注册发行不超过3亿元科技创新公司债券 [52][109] - 中宠股份拟以1亿元—2亿元回购股份，回购价格不超过78元/股 [54][112] 技术创新与产品 - 银河通用机器人成为2026年央视春晚指定具身大模型机器人 [13][71] - 电科蓝天是国内宇航电源核心供应商，公开发行股票17370万股 [14][72] - 招银国际研报看好字节、腾讯、阿里、DeepSeek在中国AI通用助手赛道形成第一梯队 [15][73] - 腾讯元宝将发放10亿元，百度将发放5亿元春节红包 [15][73] - “国产GPU四小龙”摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技纷纷登陆或申请登陆资本市场 [16][74][75] - 方盛制药的洛索洛芬钠凝胶贴膏获得药品注册证书 [55][113]

核心业绩表现 - 预计2025年实现营业收入92,200.00万元，同比增加27,012.46万元，增长41.44% [2] - 预计2025年实现归母净利润20,400.00万元，同比增加9,741.71万元，增长91.40% [2] - 预计2025年实现扣非归母净利润19,200.00万元，同比增加11,344.61万元，增长144.42% [2] - 预计2025年净利率为22.13%，较2024年同期的16.35%提升5.78个百分点 [3] 上年同期对比数据 - 2024年公司实现营业收入65,187.54万元，归母净利润10,658.29万元，扣非归母净利润7,855.39万元 [5] 业绩增长驱动因素 - 公司以端侧产品AI化转型为核心，加码研发与提速新品迭代 [6] - 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广顺利，多家头部品牌项目已成功立项并陆续量产 [6] - 面向低延时私有无线音频领域的客户终端产品率先完成量产，面向端侧AI处理器芯片的客户终端在CES正式发布 [6] - 端侧AI处理器芯片应用于头部音频品牌的高端及Party音箱，市场渗透率大幅提高，相关销售收入实现倍数增长 [6] - 低延迟高音质无线音频产品需求强劲，销售额高速增长 [6] - 蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌中渗透率稳步提升，与头部品牌客户的合作价值量及深度同步提升 [6] 研发与技术进展 - 2025年研发费用合计约24,000.00万元，同比增长11.56% [7] - 存内计算技术深度赋能全产品线，面向智能穿戴的ATW609X芯片正式面市 [7] - 第二代存内计算技术IP研发稳步推进，目标实现单核NPU算力倍数提升、能效比优化，并全面支持Transformer模型 [7] - 加大下一代私有协议研发，以提升无线传输带宽、降低延迟、增强抗干扰性能 [7] - 从芯片硬件算力、无线连接技术、音频算法及开发生态四个维度构筑技术护城河 [7] 经营效率与未来展望 - 报告期内营业收入增速显著高于费用增速，规模效应有效带动整体利润水平提升 [7] - 公司未来将继续聚焦下游市场需求，深化端侧AI技术研发与市场推广，增强产品矩阵竞争力 [8]