报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 铁矿基本面供应端压力增加，需求端铁水产量小幅下滑，需关注后期需求支撑力度，库存端供应恢复有累库预期压力，长期宽松压力仍存，但短期延续正基差+BACK结构驱动，盘面短期维持震荡偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情态势回顾 - 期货价格方面，铁矿石期货主力合约震荡稍显走强，收于817元/吨，较前一交易日收盘价涨1元/吨，涨幅0.12%，成交22.9万手，持仓量67.4万手，沉淀资金121.09亿，下方支撑800附近，上方压力830附近，震荡偏强 [1] - 现货价格方面，港口现货主流品种青岛港PB粉794涨0，超特粉669涨0，掉期主力110.8（+0.2）美元/吨，掉期小幅走强，现货变化不大 [1] - 基差价差端，青岛港PB粉折盘面价格833.5元/吨，基差16.5元/吨，基差变化不大；铁矿5 - 9价差25元，铁矿9 - 1价差16.5元 [1] 基本面梳理 - 供应上，全球发运环比继续增加，前期高发运传导至到港，到港量环比回升，二季度海外矿山有季节性冲量预期，西芒杜项目发运效率提升，后期预计环比回升，供应压力有所增加 [2] - 需求端，铁水小幅下滑，钢厂盈利率环比增加，铁矿刚需有支撑，节后终端需求逐渐走出旺季，需关注需求支撑力度 [2] - 库存方面，铁矿港口库存环比下降，节前钢厂补库明显，钢厂进口矿库存大幅增加，随着供应逐渐恢复，累库压力增加 [2] 宏观层面 - 国内“金三银四”表现韧性，“外暖内平”结构延续 [4] - 海外宏观对资产的驱动在“再通胀”和 “软着陆”之间摇摆，尚未构成明显趋势 [4]