核心观点与配置逻辑 - 市场对美伊冲突逐步脱敏，风险偏好改善，资产价格进入修复阶段[1][2][7] - 配置建议为超配权益资产与美元，低配部分大宗商品与消费风格[2][3] 权益市场 - 国内股指预期震荡上行，上证指数和创业板指上期分别上涨5.74%和12.37%[2] - 成长风格（中信）获流动性与产业周期支撑，上期上涨14.07%[2] - 美股纳斯达克指数和道琼斯指数上期分别上涨16.28%和8.03%，相对利好[2] - 核心配置思路为全面拥抱泛AI产业链，并重视涨价景气和催化领域[2][24] 利率与债券 - 中国1年期和10年期国债到期收益率上期分别下行9BP和7BP，货币政策保持流动性充裕但5月降息概率偏低[2][43] - 美国10年期美债收益率上期微降2BP至4.40%，但经济韧性与缩表预期可能推动长端利率继续上行[2][56][57] 大宗商品 - 布伦特原油价格上期上涨11.21%至105.07美元/桶，受霍尔木兹海峡封锁长期化等因素支撑，建议超配[2][69] - COMEX黄金和COMEX铜上期分别上涨3.95%和9.61%，但受降息预期下行拖累，建议低配[2][69] - 国内南华玻璃指数上期下跌10.46%，需求疲软，建议低配[2][92] 汇率 - 美元指数因美联储回收流动性获得支撑，预期震荡上行，上期下跌1.82%[2][116] - 人民币升值趋缓，美元兑人民币上期贬值1.02%至6.83，或存小幅贬值压力[2][120]