报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司受益于新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，经营业绩向上，同时在泰国工厂运营、市场策略、产能布局和供应链管理等方面采取措施以应对行业竞争和挑战，谋求可持续高质量发展[21][23][26] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为沪电股份，所属行业为电子元件，接待时间是2026年5月7日，上市公司接待人员有钱元君、王术梅 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括玖石投资、东北证券、诺安基金、西南证券、中银基金、上海潼骁投资、浙商资管、长江证券、丹羿投资、上海水璞私募基金 [17] 主要内容资料 公司2026年第一季度经营情况 - 受益于新兴计算场景需求，公司经营业绩向上，营收和净利连续多季度创新高，2026年第一季度营收62.14亿元，同比增长53.91%，净利润12.42亿元，同比增长62.90% [21] - 2026年第一季度出售黄石沪士供应链管理有限公司100%股权，实现非经常性损益约0.47亿元，受汇率波动影响产生汇兑损失约1.48亿元 [21] - 以2025年营业收入来看，高速网路交换机、AI服务器等相关产品约占59%，通用服务器约占13.4%，无线通讯网络等约占5%，智能汽车约占16.1%，工业控制等约占2.3% [21] 泰国工厂 - 泰国工厂全力推动从产能爬坡期迈入高效规模化运营期，2025年营收约2.89亿元，2026年第一季度营收约2.95亿元 [22] - 数据通讯事业部超70%海外客户完成认证，2026年第一季度产能利用率超90%，品质达国内水准，已实施产能升级扩容，预期2026年第二季度释放产能，下一阶段产能建设规划稳步推进 [22] - 汽车事业部2025年四季度试产，2026年量产，产能稳步爬坡，已向数据通讯领域高阶HDI产品延伸布局 [22] - 依托头部客户认证，加速泰国生产基地中高端产品批量导入与交付，运营层面升级为精益生产体系，深化合规运营与风险预警机制，达成经营性盈利目标 [23] 公司经营策略及市场 - 数据通讯市场：AI发展促使云服务提供商增加资本支出，推动计算基础设施部署，为PCB行业带来增长动能，但行业产能扩张，竞争将趋向同质化和白热化，利润空间或受挤压，公司采取差异化产品竞争战略，聚焦高阶硬件所需高附加值核心PCB产品 [23][24][25] - 智能汽车市场：汽车PCB市场复杂，规模增长、竞争加剧、需求结构升级、技术创新加速，公司依托技术和品质，深化与客户合作，优化产品和产能结构 [25][26] 其他 - 保持战略定力，推进差异化竞争战略，加大研发投入和产线技改，在常州市金坛区投资设立全资子公司，布局前沿技术和先进工艺 [26] - 加速数字化与AI赋能的智能制造体系升级，构建智慧运营底座，提升高阶PCB工艺制程能力 [27] - 统筹国内外产能扩张与布局，国内聚焦高阶PCB制程升级和高端扩产项目建设，强化国内外生产基地资源协同 [28] - 针对供应链瓶颈，深化合作与协同创新机制，提前介入高端材料验证测试，落实关键物料战略安全库存，推进多元化与本地化认证 [29][30]